20210523-西南证券-医药行业周报_行情波动加剧_关注政策和业绩预期_36页_5mb

报告摘要

医药行业周报总结

核心内容概述

本周医药生物指数上涨 $-0.69%$，跑输大盘1.15个百分点，行业涨跌幅排名第20。从2021年初至今，医药行业累计上涨 $6.76%$，跑赢大盘8.24个百分点，行业涨跌幅排名第8。医药行业当前估值水平（PE-TTM）为40倍，相对全部A股溢价率为 $136%$，相对剔除银行后全部A股溢价率为 $78%$，相对沪深300溢价率为 $194%$，其中相对沪深300溢价率环比上升1.3个百分点。

医药子行业中，医疗服务表现最佳，上涨约 $5.5%$，同时也是2021年涨幅最高的子行业，全年累计涨幅为 $17.6%$。而生物制品本周涨幅最低，为 $-7.2%$。行业整体呈现波动加剧的态势，内部分化明显，CXO、连锁服务、创新器械等细分板块表现较好，而疫苗产业链、生长激素等板块受政策和情绪影响有所调整。

主要观点

行情回顾：本周医药行业整体表现不佳，但年初以来表现优于大盘，显示出一定的韧性。
行业分化：CXO、连锁服务、创新器械等板块因业绩增长确定性强而表现较好，而疫苗产业链和生长激素板块则因政策和市场情绪波动而有所回调。
中长期投资主线：分析师建议关注“创新”和“自主消费”两条主线，分别对应高增长潜力的创新药、疫苗、器械等及具有消费属性的生物药、血制品、中药消费品等。
组合表现：本周稳健组合、弹性组合、港股组合和科创板组合均有所表现，其中港股组合涨幅最大，科创板组合涨幅也较为显著。

关键信息

投资策略及重点个股

“创新”主线：
- 创新药：恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药
- CRO/CDMO：药明康德、药明生物、凯莱英、九洲药业、博腾股份
- 创新疫苗：康泰生物、康希诺、智飞生物、康华生物
- 创新器械：迈瑞医疗、健帆生物、佰仁医疗、南微医学、安图生物、爱博医疗、启明医疗、鱼跃医疗、伟思医疗
- 创新模式：大参林、一心堂、益丰药房、上海医药、九州通、柳药股份
- 创新检测：华大基因、金域医学、润达医疗
“自主消费”主线：
- 自费生物药：长春高新、我武生物、安科生物
- 血制品：双林生物、华兰生物、卫光生物、天坛生物
- 中药消费品：云南白药、片仔癀
- 医美板块：爱美客、华熙生物
- 连锁医疗服务：通策医疗、锦欣生殖、爱尔眼科、美年健康

组合表现

稳健组合：迈瑞医疗（300760）、药明康德（603259）、康泰生物（300601）、云南白药（000538），整体上涨 $1.33%$，跑赢大盘0.87个百分点，跑赢医药指数2.02个百分点。
弹性组合：贝达药业（300558）、润达医疗（603108）、鱼跃医疗（002223）、上海医药（601607），整体下跌 $5.67%$，跑输大盘6.13个百分点，跑输医药指数4.98个百分点。
港股组合：药明生物（2269）、康希诺（6185）、君实生物（1877）、启明医疗（2500），整体上涨 $4.18%$，跑赢大盘2.64个百分点，跑输医药指数1.17个百分点。
科创板组合：泽璟制药（688266）、普门科技（688389）、南微医学（688029）、爱博医疗（688050），整体上涨 $5.27%$，跑赢大盘4.81个百分点，跑赢医药指数5.96个百分点。