20210523-广发期货-油脂期货周报_高位风险加剧_油脂回落调整_16页_1mb

油脂期货周报总结（20210523）

核心内容

本周油脂期货价格高位下挫，市场整体呈现高位震荡走势。主要原因是马来棕油库存低位、中国油脂总体库存低位，基差高位为价格提供支撑，但新冠疫情在印度扩散影响油脂消费，同时影响马来和印尼棕榈油的劳工流动和生产运输，导致市场风险加剧。

主要观点

• 油脂市场：

  • 马来棕油库存处于历史低位，中国油脂库存也保持低位，基差高位支撑价格。
  • 疫情对油脂消费产生负面影响，但同样影响棕榈油的生产运输，短期报告偏空。
  • 长期来看，拉尼娜天气有利增产，但库存恢复仍需时间，疫情对劳工流动造成一定阻碍。
  • 建议以高位震荡走势对待，短期内不宜轻易进入熊市。

• 花生市场：

  • 需求方对高价拿货较为谨慎，后期走货放缓，产区价格再次回调。
  • 库存持续增加，收购价格平稳偏弱运行。
  • 河南白沙统货米出货价为9000-9400元/吨，报价维持平稳；山东大花生统货米价格为8200-8600元/吨，下调4.44%；河北白沙统货米价格为9200-9800元/吨，报价稳定；辽宁白沙通货米价格为9000-94000元/吨，下调4.15%。
  • 第19周花生库存为59980吨，环比增加1.83%。
  • 油厂收购接近尾声，近期以执行进口米合同为主。

关键信息

全球植物油供需数据（2021/2022年度）

• 产量：215.99百万吨，同比增加3.72%
• 总消费：213.18百万吨，同比增加2.99%
• 期末库存：22.35百万吨，同比减少2.87%
• 库存消费比：10%
• 趋势：库存持续下降，消费回归正常。

马来棕榈油数据

• 4月出口：环比增长12.62%
• 4月产量：环比增长6.98%
• 4月库存：环比增长7.07%，达到154万吨
• 趋势：库存处于历史低位，但内部消费下降导致库存上升，短期偏空。

国内油脂库存

• 豆油库存：76.44万吨，环比增加6.48%
• 棕榈油库存：51.17万吨，环比增加5.99%
• 趋势：库存处于低位，支撑价格。

期现价差

• 豆油：张家港地区四级豆油现价与广州地区24度棕榈油现价价差为610元
• 棕榈油：广东地区24度棕榈油6-9月基差报P2109+800元
• 趋势：基差高位支撑价格，期现价差显示市场对棕榈油的偏好。

仓单数据

• 菜油仓单：6384张
• 豆油仓单：5600张
• 棕榈油仓单：2190张
• 趋势：仓单数据相对稳定，但未明显支撑价格。

走势展望

• 马来棕油库存低位，中国油脂总体库存低位，基差高位支撑价格。
• 疫情在印度扩散影响油脂消费，但同样影响马来和印尼棕榈油的劳工生产运输。
• 棕榈油将进入增产周期，但库存恢复仍需时间。
• 建议以高位震荡走势对待，短期不宜轻易进入熊市。

单边策略

• 日内短线多单参与，关注基差和库存变化。

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