20230326-天风证券-通信行业研究周报_三大运营商云业务收入持续高增_市场份额稳步增长_13页_2mb

通信行业研究报告总结

核心内容概览

2023年3月26日发布的通信行业研究报告指出，三大运营商在2022年的云业务收入持续高增长，中国电信、中国联通、中国移动分别实现108%、121%、108%的同比增长，云业务市场份额稳步提升。中兴通讯在服务器市场表现突出，2022年销售额和机架服务器出货量位列国内前五，市场份额超过30%。

主要观点

• 算力需求增长：AI技术发展，尤其是ChatGPT的推出，推动算力需求快速增长，光模块、光芯片等相关公司迎来发展机遇。
• 卫星通信前景广阔：随着“天地一体化”成为6G重点方向，卫星通信作为地面通信的重要补充，未来将加速发展。
• 通信+高景气赛道：包括海风、储能/光伏、智能汽车、信创/国产替代等，建议关注相关细分领域。
• 云计算与数据中心：IDC、光模块、云办公等细分领域持续景气，是重点发展方向。
• 运营商低估值高分红：中国移动、中国电信、中国联通具备低估值、高分红特征，具有长期投资价值。

关键信息

1. 三大运营商云业务表现

• 中国电信天翼云营收579亿元，同比增长108%。
• 联通云营收361亿元，同比增长121%。
• 移动云营收503亿元，同比增长108%。

2. 中兴通讯服务器市场

• 2022年销售额和机架服务器出货量进入国内前五。
• 服务器及存储产品发货量蝉联第一，市场份额超过30%。

3. 5G发展与市场应用

• 截至2023年2月末，我国5G基站总数达238.4万个，占移动基站总数的21.9%。
• 5G用户渗透率提升，带动网络流量增长，推动光传输、光模块等扩容需求。

4. 光伏与新能源发展

• 1-2月光伏新增装机20.37GW，同比增长87.6%。
• 通信行业作为新能源应用的先锋，相关公司布局广泛。

行业投资观点

短期

• 通信行业主要标的业绩增速及长期成长性突出，估值偏低，具备较高的风险收益比。
• 5G网络建设、云计算、物联网/车联网、云视频、工业互联网等细分领域景气度持续向上。
• 通信+储能/新能源、AI、卫星互联网等赛道具备投资机会。

长期

• 5G网络覆盖是未来趋势，主设备厂商有望受益于持续建设及份额提升。
• 以满足流量增长为目标的有线网络扩容、云计算基础设施和物联网硬件终端投资值得关注。
• 在双碳目标下，通信+新能源成为重点发展方向，云视频、数据、智能汽车、工业互联网等应用进入加速发展阶段。

细分行业推荐

1. 数字经济&新基建&工业互联网

• 重点推荐：中兴通讯。
• 重点关注：紫光股份、星网锐捷。
• 建议关注：东土科技、映翰通、三旺通信。

2. 通信+高景气赛道

• 通信+海风：亨通光电、中天科技。
• 通信+储能/光伏：润建股份、科华数据、拓邦股份。
• 通信+智能汽车：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技）、模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信）、传感器（汉威科技、四方光电）、连接器（意华股份、鼎通科技、瑞可达）、结构件&空气悬挂（瑞玛精密）。
• 通信+信创：彩讯股份、星网锐捷、创意信息。

3. 云计算&数据中心

• 重点推荐：科华数据、润泽科技、润建股份、光环新网、紫光股份。
• 建议关注：英维克、奥飞数据、海兰信、数据港。
• 光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技、新易盛、光迅科技、博创科技、光库科技、中瓷电子、太辰光、剑桥科技。
• 云办公&云应用：亿联网络、会畅通讯、星网锐捷、梦网科技。

4. 运营商

• 重点推荐：中国移动、中国电信、中国联通，因其低估值、高分红。

5. 军工通信&北斗

• 通信在国防信息化建设中具有重要地位，建议关注海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航。

板块表现回顾

• 上周（03.20-03.24）通信板块上涨2.64%，跑赢沪深300指数0.91个百分点，但落后创业板指数0.71个百分点。
• 涨幅前十：中际旭创、沪电股份、鼎通科技、太辰光、剑桥科技、新易盛、平治信息、天孚通信、中天科技、科华数据。
• 跌幅前十：中国联通、中国移动、中国电信、深桑达A、红相股份、金信诺、浩瀚深度、三维通信、*ST新海、七一二。

上市公司重点公告

• 股东大会召开：瑞可达、道通科技、科华数据、信科移动-U、腾景科技。
• 限售股份上市流通：瑞可达、道通科技、科华数据、信科移动-U、腾景科技。
• 年报预计披露日期：北斗星通、*ST凯乐、三旺通信、生益科技、和而泰、广哈通信、汉威科技、紫光国微、华星创业、东方电缆、瑞玛精密、武汉凡谷、星网锐捷、二六三、中瓷电子、楚天龙、新天科技、太辰光、必创科技、四会富仕、长飞光纤。

重要股东增减持

• 会畅通讯：多次减持，累计减持量达1000万股。
• 移远通信：减持185.27万股。
• 新易盛：减持0.6万股及122.6万股。
• 天孚通信：减持241.71万股及393.657万股。
• 光迅科技：减持5.19万股。
• 映翰通：减持6万股及4万股。
• 恒信东方：减持98.66万股。
• 二六三：减持1000万股。
• 仕佳光子：减持1.00万股、3.00万股、16.9965万股。
• 金信诺：减持674.84万股、170.18万股、54.66万股、450万股。
• 佳讯飞鸿：减持348.63万股、348.63万股。
• 佳禾智能：减持876.77万股、100万股、200万股、451.77万股、25万股。
• 深桑达A：减持269.91万股、40万股。
• 视源股份：减持819.51万股、781万股、15.1万股、7.38万股。

风险提示

• 疫情影响
• 5G产业和商用进度低于预期
• 下游应用推广速度不及预期
• 贸易战带来的不确定风险

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

作者信息

• 唐海清、王奕红、康志毅、林竑皓、余芳沁等分析师共同撰写，提供专业投资建议。