20240731-山西证券-顺络电子-002138.SZ-2024Q2收入创新高_汽车电子高速增长_5页_401kb

顺络电子半年报分析总结

业务概要

• 收入与利润大幅增长：2024年上半年实现营业收入2691亿元，同比增长154.3%，归母净利润368亿元，同比增长438.2%，扣非净利润348亿元，同比增长495.3%。

季度表现

• Q2收入创新高：2024年Q2收入1432亿元，同比增长96.0%，环比增长138%。
• 收入结构：信号处理、电源管理、汽车电子及储能专用收入占比分别为38.0%、35.2%、19.1%、7.7%。
• 毛利率稳定：Q2毛利率36.98%，环比持平于36.95%，同比提升1.78个百分点。

核心业务分析

• 通讯及消费电子：延续2023年下半年趋势，客户结构优化，新产品保持高增长。
• 汽车电子：增长迅猛，同比增长88.2%。新产品导入加速，功率电感和共模产品迅速在新客户中导入，受益于智能驾驶、智能座舱等车载新应用发展。
• 新兴市场：数据中心及光伏储能等新兴市场业务保持快速增长，新产品和新市场推动公司未来增长。

财务预测

• 预测数据（2024-2026年）：
  • 归母净利润：887亿、1120亿、1414亿。
  • EPS：1.10亿、1.39亿、1.75亿元。
  • PE：从23.7倍降至14.8倍。

投资评级

• 评级：维持“买入-A”。

风险提示

• 潜在风险：需求不及预期；竞争加剧；客户开拓不及预期；技术研发风险等。

*注：本报告数据来源为山西证券研究所，分析师高宇洋、傅盛盛，提供数据截至2024年7月31日。