20230823-华安证券-固收周报_当前久期策略用到了什么程度__9页_452kb

债市久期策略使用程度分析总结

• 衡量方法：
  以中长期债券型基金久期评估市场利率风险偏好。挑选样本基金（剔除定开类、摊余成本法基金），并分类为利率型和信用型债基。采用回归模型，处理异常值、多重共线性、杠杆效应，并使用5天移动平均和15天回归窗口计算久期。

• 当前使用程度：
  截止2023年8月22日，久期测算值去杠杆为207年（64%历史分位）、含杠杆为273年（97%历史分位），接近历史高位，类似2020年4月和2022年初水平。基金加杠杆拉长久期，3月至6月正回购余额激增，显示杠杆使用强劲且持续。

• 风险提示：
  流动性风险和数据误差可能影响分析准确性。