20240425-东方财富证券-英维克-002837.SZ-2023年报_一季报点评_24Q1业绩亮眼_全链条_平台持续提升竞争力_4页_481kb

英维克2023年报及一季报点评

核心业绩

根据财报，英维克2023年实现营业收入3528.86亿元，同比增长2072%；归母净利润344.01亿元，同比增长2274%；扣非后归母净利润316.05亿元，同比增长2425%。2024年第一季度，营收74.6亿元，同比增长4136%；归母净利润6.2亿元，同比增长14693%。

业务板块概况

• 机房温控产品：2023年营收164亿元，同比增长1383%，毛利率达31.53%，同比提升0.60个百分点。全年液冷交付量达900MW，从业务规模上看，液冷收入约为上年4倍。其客户涉及三大电信运营商、东南亚大型数据中心等。
• 机柜温控产品：2023年营收146.5亿元，同比增长33%，毛利率32.16%。储能业务占营收122亿元，同比增长44%。2024年一季度推出了新型储能冷却机组，进一步提升了产品性能与市场竞争力。
• 客车空调、轨道交通及其他：客车空调2023年营收92亿元，同比增长3553%。在轨道交通领域，随着行业回暖，郑州地铁10号线等项目推进，营收与毛利率提升。

投资建议与财务预测

报告维持“增持”评级，调整后预计英维克2024至2026年营业收入分别为462.4亿元、608.5亿元、753.3亿元，同比增速分别为3104%、3160%、2379%。归属于母公司的净利润分别预计达到50.75亿、66.76亿、86.83亿元，同比增速分别为4753%、3155%、3007%。

风险提示

• 液冷渗透率不及预期。
• 储能与数据中心建设进度有望持续加快。
• 行业竞争加剧可能影响毛利率与市场份额。

财务数据要点

• 盈利能力持续提升。
• 现价对应PE分别为34倍（2024E）、26倍（2025E）、20倍（2026E）。

以上为本报告核心内容总结，供投资者参考。