20230824-国海证券-英维克-002837.SZ-2023年上半年业绩点评_液冷技术加速导入_储能业务实现翻倍以上增长_5页_345kb

英维克（002837）2023年上半年业绩点评

公司研究评级

**评级：**买入（维持）

核心业绩数据

**2023H1营收：**1239亿元，同比增长4196%
**2023H1归母净利润：**92亿元（原文应为9.2亿元或单位错误），同比增长7558%
**2023H1扣非净利润：**80亿元，同比增长10009%
**毛利率：**32.04%，同比提升32个百分点
**净利率：**75.7%，同比提升193个百分点

子业务表现

• **机房温控节能产品：**营收46.0亿元，同比增长2434%
• **机柜温控节能产品：**营收66.1亿元，同比增长7441%
• **储能业务：**营收53亿元，同比增长21倍

投资亮点

1. **储能业务爆发式增长：**主要得益于成本改善和业务优化，毛利率大幅提升。
2. **液冷技术布局：**推出“全链条”液冷解决方案，应用于AI、储能领域。
3. **海外业务拓展：**中标中国移动、中国电信、东南亚等重大项目，国际认可度提升。

盈利预测

• 营收：
  • 2023年：394.0亿元（调整后）
  • 2024年：522.3亿元
  • 2025年：687.3亿元
• 归母净利润：
  • 2023年：392亿元
  • 2024年：540亿元（调整后）
  • 2025年：717亿元
• 估值：
  • 2023年PE为40X
  • 2024年PE为29X
  • 2025年PE为22X

风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 数据中心需求不及预期
• 储能与液冷技术应用不及预期
• 原材料价格波动风险

分析师团队

• **李航：**首席分析师，电力设备领域权威
• **邱迪：**联席首席分析师，覆盖储能方向
• **王刚：**研究助理，聚焦储能及电力设备

免责声明

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