20180101-安信证券-农林牧渔行业周报_优选景气向上龙头_持续首推生物股份__18页_2mb

2018年1月1日 第52周农林牧渔行业周报总结

一、核心内容概览

本周农林牧渔行业指数下跌0.93%，低于沪深300指数（-0.59%）和上证指数（+0.31%）。其中，动物疫苗子行业表现最佳，涨幅达2.37%；而畜牧养殖子行业跌幅最大，为2.37%。报告重点推荐了生物股份，认为其作为市场苗龙头，有望受益于行业扩容和渠道拓展，预计17-19年净利润分别为8.69亿元、11.38亿元和14.73亿元，EPS分别为0.97元、1.27元和1.64元，维持买入-A投资评级，目标价为40元。

二、主要观点

1. 行业投资观点：优选景气向上龙头，持续首推生物股份

• 生物股份：受益于养殖规模化加速，口蹄疫市场苗需求持续增长，市占率保持在60%左右，预计17-19年净利润分别为8.69亿元、11.38亿元和14.73亿元，EPS分别为0.97元、1.27元和1.64元，维持买入-A投资评级，目标价为40元。
• 大北农：作为猪料龙头，饲料销量周期向上，预计17-19年净利润分别为13.3亿、16.05亿和18.8亿，增速分别为50.4%、21.5%和16.9%，维持买入-A评级。
• 海大集团：水产料结构优化，猪料高增长可期，预计17-19年净利润分别为11.94亿、15.05亿和18.16亿，增速分别为39.6%、25.9%和20.7%，维持买入-A评级。
• 隆平高科：通过内生增长和外延并购完善产品布局，预计17-19年净利润分别为8.03亿、10.94亿和13.96亿，EPS分别为0.64元、0.87元和1.11元，维持买入-A评级。

2. 农村工作会议及一号文件临近，关注政策主题机会

• 苏垦农发、北大荒：作为政策受益标的，值得关注。

三、行业基本面跟踪

1. 价格走势

• 鸡价：黄羽肉鸡价格下滑至7.07元/斤，白羽肉鸡苗价格下滑至2.4元/羽，终端冻品价格12600元/吨。
• 猪价：生猪价格回落至15.03元/公斤，猪肉价格21.03元/公斤，仔猪价格继续下滑至30.46元/公斤。
• 鸭价：六和鸭苗报价2.3元/羽，价格出现下滑。
• 大豆产业链：广东港口分销价3360元/吨，豆油全国均价5546元/吨，豆粕均价3071元/吨，均出现小幅下跌。
• 玉米产业链：大连港成交价1780元/吨，玉米淀粉价格2150元/吨，赖氨酸现货均价9570元/吨，苏氨酸现货均价12917元/吨，均出现波动。
• 白糖产业链：柳州白砂糖现货价格6260元/吨，进口糖利润空间为2520元/吨。

2. 产能数据

• 白羽肉鸡：父母代鸡苗销量66.84万套，周环比-24.7%，年同比-10.5%；种鸡存栏量2225.71万套，周环比-1.4%，年同比-10.2%。
• 祖代鸡苗：在产66.95万套，周环比-24.7%，年同比-10.5%；后备50.41万套，周环比+8.7%，年同比+13%。

四、风险提示

• 猪价上涨不达预期
• 新产品推广不及预期
• 天气灾害风险
• 销量增长不及预期
• 改革推进不达预期

五、本周行业动态

1. 农产业链

• 国家粮食局：秋粮收购量已达1.1亿吨，东北玉米市场活跃。
• 天津、广州油厂因环保检查限产，豆油库存下降，经销商亏损严重。
• 美国对华出口大豆有一半不符合新规，可能影响进口。

2. 禽产业链

• 美国农业部长表示鸡肉、牛肉将返华，中国进口美国牛肉正式解禁。
• 农业部公布畜禽养殖标准化示范场名单，推动畜牧业现代化。
• 蛋品协会因传播虚假信息被查处，影响鸡蛋期货市场。

3. 猪产业链

• 猪价旺季反弹，预计持续上涨至春节前，突破16元/公斤。
• 需求增幅缓慢，猪价震荡回落。
• 山东引进美国优质种猪，推动种猪改良和畜牧业发展。

4. 环保政策

• 农业部指出禁养区政策落地存在偏差，部分地区超范围关闭养殖场。
• 环保高压下，生猪养殖供给受限，行业龙头受益。

5. 动保行业

• 农业部公布兽药抽检情况，生物制品合格率100%，中药类产品合格率最低为95.9%。

六、本周上市公司动态

• 大康农业：拟非公开发行股票，募资不超过33亿元。
• 天康生物：获准公开发行可转债，向原股东优先配售。
• 大北农：高管增持股份，公司业绩持续增长。
• 生物股份：全资子公司获得疫苗批准文号，推动产品线扩展。
• 其他公司：如宏辉果蔬、唐人神、普莱柯等均出现不同程度的增持或减持行为。

七、行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市-A：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。

八、分析师声明与免责条款

• 李佳丰分析师声明其具备证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责。
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