20170718-东兴证券-商品周报_加息预期下滑_黄金价格上行_20页_2mb

加息预期下滑黄金价格上行总结

核心内容

本周大宗商品市场整体呈现分化走势，主要受美联储政策预期变化、国内货币政策动态及供需关系影响。以下是核心内容概要：

1. 贵金属普遍上涨

主要观点

• 黄金：COMEX黄金期货周内累涨1.31%，收于1228.00美元/盎司；SHFE黄金微跌0.59%，收于270.60元/克；现货黄金上涨1.34%，现货白银上涨2.36%。
• 白银：COMEX白银累计上涨2.34%，SHFE白银下跌2.13%。
• 原因分析：美联储加息预期减弱，耶伦发表鸽派言论，美国核心CPI持续走低，通胀预期疲软，美元指数走弱，导致金银价格上涨。

2. 基本金属震荡调整，黑色系大幅上涨

主要观点

• 铜：SHFE铜小幅上涨0.53%，LME铜下跌1.54%。
• 铝：SHFE铝上涨1.23%，LME铝下跌0.16%。
• 锌：SHFE锌上涨0.24%，LME锌上涨0.14%。
• 铅：SHFE铅下跌0.85%，LME铅上涨1.00%。
• 黑色系：螺纹钢上涨3.38%，热轧卷板上涨4.62%，铁矿石微涨0.10%。
• 原因分析：国内房地产投资表现良好，供给侧改革持续推进，7月需求季节性走软，但整体市场情绪向好。

3. 原油价格上涨，天然气等小幅上扬

主要观点

• 原油：NYMEX轻质原油、WTI原油、ICE原油分别上涨5.97%、5.37%、5.10%。
• 天然气：NYMEX天然气上涨3.56%。
• 焦炭、焦煤：分别上涨3.14%和4.05%。
• 原因分析：美国原油库存大幅下降，OPEC减产遵从率维持高位，国际能源署下调需求预期，但短期内油价仍受供需影响上涨。

4. 农产品内外盘走向分化

主要观点

• 豆类：DCE豆一微跌0.29%，DCE豆粕下跌1.44%，DCE豆油微涨0.90%；CBOT大豆下跌2.53%，CBOT豆油微跌0.86%，CBOT玉米下跌5.29%。
• 玉米：国内玉米价格走强，库存下降。
• 棉花：国内棉花价格上涨1.53%，外盘下跌。
• 原因分析：国内玉米产量上调，天气改善；外盘受技术性卖盘和天气影响，价格普遍下跌。

5. 化工品价格大多呈上行趋势，PTA涨幅最大

主要观点

• PTA：涨幅达8.89%，收于5390元/吨。
• 橡胶：上涨4.95%，收于13455元/吨。
• 沥青：上涨5.90%，收于2514元/吨。
• 其他产品：玻璃、聚丙烯、PVC小幅下跌。
• 原因分析：PTA价格因装置延期检修而上涨，橡胶受供给预期影响，沥青受进口减少和需求回升带动。

一周要闻

• 全国金融工作会议：强调金融安全，设立国务院金融稳定发展委员会，推动金融改革开放。
• 粤港澳大湾区规划：发改委规划司负责人表示将完成跨省区城市群规划编制。
• OPEC减产：OPEC6月原油产量增至3247万桶/日，减产遵从率为97%，显示减产执行力度。
• 美国经济数据：失业金人数略高于预期，核心CPI走低，显示经济增速放缓。

关键信息

• 加息预期：美联储加息预期减弱，市场对进一步加息预期降低。
• 美元走势：美元指数震荡走弱，黄金期价震荡上行。
• 政策动向：国内货币政策保持稳健中性，金融安全成为重点。
• 市场情绪：贵金属受益于美元走弱，黑色系受益于供给侧改革和需求支撑，化工品受益于短期供需变化。

数据与图表

• 图表目录：
  • 图1：SHFE黄金、白银震荡微跌
  • 图2：COMEX黄金收跌、白银震荡收跌
  • 图3：iShares黄金ETF现货持有量下降，SLVR白银ETF现货持有量基本稳定
  • 图4：美元指数震荡走弱，黄金期价震荡上行
  • 图5：波罗的海干货指数震荡持平，美国CRB商品指数微涨
  • 图6：国内现货铜价格震荡上涨，库存小幅回落
  • 图7：LME铜铝锌铅期货价格震荡调整
  • 图8：国内现货铝价格震荡上涨
  • 图9：国内现货铜价格震荡上涨，铜材下游消费端产业产量稳定上升
  • 图10：螺纹钢、铁矿石期货价格大幅上涨
  • 图11：主要原油期货价格上涨
  • 图12：美国原油库存量商业原油小幅震荡
  • 图13：中信动力煤指数走强
  • 图14：天然气、焦炭、焦煤期价上升
  • 图15：国内主要港口煤炭库存量下降
  • 图16：豆类期货价格走向分化
  • 图17：美国、中国大豆库存下跌
  • 图18：棉花期货价格、持仓量上涨
  • 图19：美玉米、连玉米价格下跌
  • 图20：油脂类期货价格普涨
  • 图21：国内石油沥青进口数量上升
  • 图22：国内橡胶库存量大幅下降
  • 图23：国内石油沥青进口数量上升
  • 图24：甲醇期货价格震荡持平

分析师与联系方式

• 分析师：谭淞，东兴证券研究所宏观经济分析师，执业证书编号：S1480510120016，联系电话：010-66554042，邮箱：tansong@dxzq.net.cn。
• 联系人：
  • 汤黎明：010-66554033，邮箱：tang_lm@dxzq.net.cn。
  • 陈巧巧：010-66555181，邮箱：chen_qq@dxzq.net.cn。

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行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，依据行业指数表现。

总结

本周贵金属因美联储加息预期减弱和美元走弱而上涨；黑色系金属受供给侧改革和需求支撑上涨；原油价格因库存下降和OPEC减产执行良好而走强；农产品价格内外分化，化工品价格整体上涨，PTA涨幅最大。市场整体呈现震荡上行趋势，政策导向和经济数据成为重要影响因素。