20230508-中国银河-环保行业动态报告_多因素致业绩承压_关注细分领域机会_27页_1mb

环保行业2022年受疫情、经济下行等多重因素拖累，业绩表现不佳；2023年一季度有所恢复，主要受益于火电装机提速、垃圾分类政策推动和固废资源化需求增长。建议投资者关注细分领域机会，如大气治理、水务处理、固废资源化和环保设备国产替代。风险包括政策不及预期、项目进度延迟和行业竞争加剧。重点公司包括清新环境、路德环境、伟明环保、盛剑环境等。

• 行业整体表现：2022年营收和利润同比下降，毛利率和净利率波动；2023Q1业绩恢复增长，现金流改善。
• 细分领域：
  • 大气治理：火电投资增速带动烟气治理回暖，关注ST龙净和清新环境。
  • 水务及水治理：污水处理量稳定增长，地方水务龙头如路德环境有价值重估机会。
  • 固废处理：垃圾分类和无废城市政策推动业绩恢复，推荐伟明环保和高能环境。
  • 环保设备：国产替代逻辑强化，重点关注仕净科技和美埃科技。
• 投资策略：优先选择有政策催化、高景气度的板块；其次考虑传统企业转型。回避基金持仓低配风险。
• 风险提示：政策推进、项目建设、需求不及预期，以及产品价格下行等行业竞争风险。