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报告摘要

朝闻国盛总结

核心内容概述

《朝闻国盛》本期聚焦市场改善的持续性、行业表现及重点个股的投资建议。整体来看，市场在某些行业已出现改善迹象，但关键在于这种改善是否具有持续性。在策略层面，外资持续增配大消费板块，显示出对消费复苏的信心。在固定收益领域，分析师认为债市策略仍具优势，建议关注久期和杠杆策略。在多个行业，如建筑装饰、轻工制造、医药&美妆、纺织服饰、通信、基础化工、煤炭、国防军工及医药生物，均有积极的投资建议和盈利预测，显示出对相关板块未来增长的乐观预期。

主要观点与关键信息

1. 策略建议

大消费板块增配：外资持续增持大消费，尤其是食品饮料，认为该板块具备长期增长潜力。
北上资金波动收窄：尽管流入放缓，但市场情绪有所改善，整体配置趋于稳定。

2. 固定收益分析

债市策略占优：分析师认为，当前债市无需过度谨慎，久期和杠杆策略仍是较优选择。
风险提示：需关注政府债券发行节奏及货币政策调整的不确定性。

3. 重点个股分析

裕同科技（002831.SZ）：
- 多元成长，盈利拐点临近。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为13.3/16.8/22.2亿元，PE分别为19.1/15.1/11.5倍。
- 投资评级：买入。
- 风险提示：原材料价格上升、疫情反复、下游压价等。
江苏吴中（600200.SH）：
- 大健康产业布局初见成效，医美上游产品有望带来长期增长。
- 预计2022-2024年营收分别为20.35/23.30/28.12亿元，归母净利分别为0.11/0.58/1.44亿元。
- 投资评级：增持。
- 风险提示：行业竞争加剧、产品研发及注册风险、新品上市不及预期。
精工钢构（600496.SH）：
- 复工带动订单恢复，新业务发展积极。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为8.0/10.0/12.2亿元，对应PE分别为11/9/8倍。
- 投资评级：买入。
- 风险提示：疫情反复、钢材价格波动、新业务拓展不及预期等。
新兴铸管（000778.SZ）：
- 铸管产品受益于政策利好，产能和技术优势显著。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为32.5/38.3/40.9亿元，对应PE分别为6.0/5.1/4.8倍。
- 投资评级：买入。
- 风险提示：原燃料价格上涨、需求增速不及预期、环保政策不确定性。
派克新材（605123.SH）：
- 航发、导弹领域业绩高增长，显示行业高景气度。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为4.54/6.28/8.28亿元，对应PE分别为33X/24X/18X。
- 投资评级：买入。
- 风险提示：下游需求不及预期、募投产能释放不及预期。
健盛集团（603558.SH）：
- 无缝业务高速增长，业绩表现亮眼。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为3.2/3.9/4.7亿元，对应PE分别为15倍。
- 投资评级：买入。
- 风险提示：疫情反复、汇率波动、客户订单转移等。
周大福（01929.HK）：
- 渠道拓展确定性强，产品优化助力增长。
- 预计FY2023-2025归母净利润分别为73.34/93.32/108.36亿港元，对应PE为20倍。
- 投资评级：买入。
- 风险提示：疫情反复、金价波动、市场竞争加剧等。
亿联网络（300628.SZ）：
- 业绩超预期，第二增长曲线打开。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为22.1/28.3/35.3亿元，对应PE分别为28/22/17倍。
- 投资评级：买入。
- 风险提示：贸易摩擦、疫情影响、原材料紧张等。
和邦生物（603077.SH）：
- 光伏材料投产推动估值提升，主业维持高景气。
- 预计2022-2024年营收分别为159.97/259.77/319.02亿元，归母净利润分别为50.76/59.13/65.32亿元。
- 投资评级：买入。
- 风险提示：光伏需求不及预期、新增产能投产不及预期。
华阳股份（600348.SH）：
- 业绩持续创新高，转型新能源产业。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为71.3/83.6/91.5亿元，EPS分别为2.96/3.48/3.81元。
- 投资评级：买入。
- 风险提示：煤价下跌、安全事故、新能源业务不确定性。
东富龙（300171.SZ）：
- Q2受疫情影响较大，Q3有望恢复增长。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为10.33/13.76/18.06亿元，同比增长24.8%/33.2%/31.3%。
- 投资评级：买入。
- 风险提示：疫情对交付的影响。

行业表现

行业表现前五名（2022年1月、3月、1年）

行业	1月	3月	1年
家用电器	12.7%	11.7%	-13.6%
农林牧渔	11.7%	3.9%	7.1%
电力设备	8.8%	22.3%	4.2%
医药生物	5.7%	-1.4%	-24.7%
机械设备	5.3%	6.4%	-9.0%

行业表现后五名（2022年1月、3月、1年）

行业	1月	3月	1年
煤炭	-13.1%	-0.1%	51.7%
石油石化	-10.9%	-1.0%	-4.4%
传媒	-3.3%	-8.7%	-19.0%
交通运输	-3.1%	-3.5%	-3.4%
银行	-2.1%	-8.4%	-11.2%

研究视点总结

建筑装饰

以工代赈政策凸显基建稳增长的迫切性，后续政策可能继续加码。
推荐低估值建筑央企国企（如中国建筑、中国中铁等）及优质成长股（如华设集团、精工钢构等）。
风险提示：稳增长政策不达预期、应收账款减值风险。

纺织服饰

健盛集团业绩高增，无缝业务表现亮眼；周大福渠道拓展确定性强，产品优化助力增长。
投资建议：维持买入评级，关注行业复苏和消费升级趋势。

通信

亿联网络业绩超预期，未来增长动能充足。
投资建议：维持买入评级，关注其在国际市场的持续拓展。

基础化工

和邦生物光伏材料投产推动估值提升，主业高景气。
投资建议：维持买入评级，关注新能源业务的长期发展。

煤炭

华阳股份业绩持续创新高，积极转型新能源。
投资建议：维持买入评级，关注其在传统与新兴领域的平衡发展。

医药生物

东富龙业绩符合预期，Q3有望恢复增长。
投资建议：维持买入评级，关注其在医药设备领域的竞争优势。

风险提示汇总

市场风险：海外市场波动加剧、汇率贬值风险。
行业风险：原材料价格上升、疫情反复、行业竞争加剧。
政策风险：稳增长政策不达预期、环保及限产政策不确定性。
业务风险：新业务拓展不及预期、募投产能释放不及预期、客户需求转移。
其他风险：贸易摩擦、金价波动、光伏需求不及预期、安全事故等。

投资评级说明

评级	说明
买入	相对同期基准指数涨幅在15%以上
增持	相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
持有	相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
减持	相对同期基准指数跌幅在5%以上

分析师信息

分析师：熊园、张峻晓、王程锦、杨业伟、姜春波、姜文强、鞠兴海、张金洋、余平、张津铭、何亚轩、程龙戈、廖文强、宋嘉吉、黄瀚、王席鑫、杨义韬、张金洋、杨芳、王琪、江悦馨、杨莹、侯子夜、王佳伟、杨莹、王佳伟、黄瀚、杨莹、王佳伟等。
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