20210531-浙商证券-流动性估值跟踪_北上资金单周最大净流入_42页_1mb

流动性估值跟踪总结

核心内容概览

• 北上资金单周净流入：上周北上资金净流入468.1亿元，创历史单周最高纪录。
• A股市场表现：A股成交量和换手率均上升，两融余额首次突破1.7万亿元，市场风格偏向大盘股、高PE、高价股、绩优股。
• 宏观流动性：公开市场操作中，货币投放与回笼相抵，MLF无操作；市场利率上升，十年期国债收益率小幅上升。
• 全球市场估值：多个全球指数市盈率和市净率处于历史高位，显示全球市场估值偏高。

主要观点

一、宏观流动性

• 公开市场操作：上周货币总计净投放0亿元，逆回购和MLF均无操作。
• 货币市场利率：DR007和R007进一步上升至2.31%和2.44%，市场流动性紧缩。
• 信用货币派生：货币乘数上升至6.96，M1和M2同比增速下降，显示货币扩张放缓。
• 外汇市场：美元指数上升，人民币对美元贬值，但即期汇率有所回升。

二、A股市场资金面和情绪面

• 股票供给：IPO上市家数增加，定增和并购重组数量减少，显示市场供给有所上升。
• 成交量和换手率：全A日均成交量和成交额上升，换手率提高，显示市场活跃度提升。
• 杠杆资金：两融余额上升，融资买入额增加，杠杆资金对市场有一定支撑。
• 产业资本：净增持53.2亿元，限售解禁规模下降，显示产业资本对市场信心增强。
• 市场风格：大盘股、高PE股、高价股、绩优股表现相对占优，显示市场偏好集中于高估值品种。

三、A股市场估值

• 主要指数市盈率：上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指市盈率分别为12.48、14.09、24.82、14.08、28.56、30.77、59.09，过去十年分位数分别为88.4%、77%、13%、55.2%、70.1%、50.3%、71.5%。
• 主要指数市净率：上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指市净率分别为1.47、1.69、2.12、1.53、3.55、4.28、8.29，过去十年分位数分别为68.6%、71.8%、26.9%、44.9%、90.9%、65.7%、91.7%。
• 行业市盈率：食品饮料、家用电器、电气设备等行业的市盈率分位数较高，而房地产、建筑装饰等行业的市盈率分位数较低。
• 行业市净率：食品饮料、休闲服务、家用电器等行业的市净率分位数较高，而房地产、建筑装饰等行业的市净率分位数较低。
• PB-ROE分析：银行、建筑装饰、房地产等行业估值低于盈利能力，可能具有投资价值。

四、全球市场估值

• 主要指数市盈率：标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100等全球指数市盈率均处于历史高位。
• 主要指数市净率：标普500、纳斯达克指数、法国CAC40等全球指数市净率也处于历史高位，显示全球市场估值偏高。

关键信息

• 北上资金：上周净流入468.1亿元，为历史最高单周净流入规模，主要流入食品饮料、银行和电气设备行业。
• 市场风格：大盘股、高PE股、高价股、绩优股表现较好，显示市场偏好大市值和高成长性股票。
• 流动性评级：公开市场操作流动性评级为★★★，外汇占款为★★★★★，信用派生为★★★★★。
• 估值评级：上证50估值评级为★★★，创业板指估值评级为★★★★★。
• 风险提示：流动性可能出现较大波动，历史估值不具备参考意义。

表格汇总

北上资金净流入前十大个股

北上资金净流出前十大个股

图表说明

• 图：北上资金周度净流入规模：显示北上资金流入趋势。
• 图：公开市场操作：显示货币投放和回笼情况。
• 图：SHIBOR和DR007/R007：显示货币市场利率变化。
• 图：A股市场指数市盈率和市净率：显示A股估值水平。
• 图：全球市场指数市盈率和市净率：显示全球市场估值情况。

风险提示

• 流动性可能出现较大的波动，需密切关注市场动态。
• 历史估值不具备参考意义，应结合当前市场情况进行判断。