20180421-光大证券-建筑和工程行业动态_雄安新区规划纲要已获批_高标准打造新城建设典范_21页_2mb

雄安新区规划纲要获批及新城建设产业链分析

核心内容概述

雄安新区规划纲要已获中共中央国务院正式批复，标志着新区建设框架基本确立，进入实质性推进阶段。该规划明确了雄安新区作为北京非首都功能疏解集中承载地的定位，强调绿色生态、创新引领、协调发展与开放先行，旨在打造新时代城市建设的典范。规划内容涵盖城市规模、城市风貌、制度创新等多个方面，并对建筑行业提出具体的投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 规划纲要已获批复，雄安建设框架基本确立

• 定位明确：雄安新区作为北京非首都功能疏解的集中承载地，与北京城市副中心形成京津冀协同发展的重要一翼。
• 规模规划：启动区面积为20-30平方公里，中期发展区约200平方公里，远期控制区预留发展空间。
• 城市风貌：强调中西合璧、以中为主，建筑体量控制，绿化覆盖率高达50%（起步区），森林覆盖率40%（新区），建设山水田园城市。
• 制度创新：推动改革开放，探索融合与错位发展，建立多主体供给、租购并举的住房制度，严禁大规模房地产开发。

2. 新城建设产业链及受益顺序

新城建设产业链可分为四个阶段：顶层规划、基础设施建设、房屋建筑、城市运营。

• 地下基建：最先开工，包括地下管廊、海绵城市等，具有低成本、高效率、环保等优势，是新区建设的重点。
• 地上基建：紧随其后，包括城际铁路、城市轨道交通、公路、机场等，是新城建设的中坚力量。
• 房建与园林工程：处于产业链中端，受益偏中后端，涉及住宅、商业、办公楼等，以及生态园林建设。
• 城市运营：探索“城市运营商”新模式，涉及智慧管理、智慧民生、智慧产业，强调长期运营与管理。

3. 投资建议

根据雄安新区建设产业链的受益程度，推荐以下建筑行业细分领域：

1. 具备城市基建运营商资源和综合实力的建筑央企，如中国建筑、中国中冶。
2. 城际铁路与城市轨道交通施工领域，如中国铁建、中国中铁。
3. 地下管廊与海绵城市建设领域，如中国中冶。
4. 装配式建筑应用，提升施工效率与环保水平。

4. 推荐标的

• 中国建筑：推荐“买入”，预计未来三年EPS分别为1.10元、1.26元、1.39元，PE分别为8倍、7倍、6倍，目标价12.32元。
• 中国中冶：推荐“买入”，预计未来三年EPS分别为0.29元、0.33元、0.37元，PE分别为13倍、11倍、10倍，目标价6.40元。

5. 风险分析

• 新区规划进展不及预期：政策执行力度、规划调整可能影响建设节奏。
• 新区建设进展不及预期：施工进度受多种因素影响，包括资金到位、技术落实等。

产业链细分受益分析

3.1 从新定位到新流程：雄安成为未来新城典范

雄安新区的建设不同于传统新城，更注重科学规划与生态优先，推动区域协同发展与功能错位。

3.2 地下基建工程：率先开工，率先受益

• 地下管廊：建设成本低、效率高，适合新区开发。
• 海绵城市：强调水文循环与生态保护，符合新区绿色发展理念。

3.3 地上基建工程：紧随地下工程其后

• 交通建设：包括城际铁路、城市轨道交通、高速公路等，是新城发展的核心支撑。
• 通信与水利设施：同步推进，保障新区功能实现。

3.4 房建、园林工程：位处产业链中端，受益偏中后端

• 房建需求：新城建设带动住宅、商业、办公楼等建设需求。
• 园林绿化：生态城市建设推动园林投资，绿地覆盖率目标高，需加强生态建设。

3.5 装配式建筑理念：高效能、标准化建设之抓手

• 技术优势：标准化构件生产、施工效率高、节能环保。
• 政策支持：国家层面鼓励装配式建筑，雄安新区作为示范区域，推广力度大。

3.6 新区运营阶段：探索“城市运营商”新模式

• PPP模式：社会资本可参与新城全生命周期管理，推动城市运营与建设一体化。
• 企业转型：大型建筑企业将从单纯施工向城市运营商转型，提升综合竞争力。

行业与公司评级

总结

雄安新区的规划与建设标志着我国新城发展进入新时代，强调生态、创新与开放。其建设将带动建筑行业的多个细分领域，包括地下基建、地上基建、房建与园林建设、装配式建筑等。大型建筑央企及具备综合运营能力的企业将在雄安建设中获得显著受益。投资建议关注具备城市基建运营商资源的公司，如中国建筑和中国中冶。风险方面，新区建设进度与政策执行情况可能影响投资收益。