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食品饮料行业周报总结（2014.8.11~2014.8.17）

一、市场表现回顾

上周，食品饮料板块整体微涨，涨幅为 1.03%，略低于沪深300指数的 1.27%，在中信一级行业中排名倒数第6。板块内细分表现如下：

• 白酒板块：整体上涨 2%，其中酒鬼酒受中粮收购消息刺激，单周涨幅高达 21.06%，带动二线白酒如沱牌、古井贡、金种子、水井坊等上涨。
• 调味品板块：整体上涨 2.99%，恒顺醋业因中报发布上涨 12.54%，带动加加食品等调味品企业上涨。
• 黄酒板块：受会稽山IPO影响，上涨 1.41%。
• 葡萄酒板块：在上涨后回调，下跌 1.97%。
• 中葡：前期涨幅较大，上周回调 -6.47%。

二、行业与公司信息

1. 并购动态

• 市场传闻中粮集团可能间接入主酒鬼酒，该消息对板块情绪产生积极影响。
• 中粮集团在酒类板块已有多个品牌布局，包括长城葡萄酒、黄酒、白酒等。

2. 公司业绩公告

• 恒顺醋业：半年报显示收入利润同比增长 17.78% 和 104.86%，表现亮眼。
• 燕京啤酒：半年报收入利润同比增长 5.3% 和 10.30%，中高档啤酒销量增长 11.8%，占比提升至 37.6%。
• 古井贡酒：上半年收入利润同比增长 3.61% 和 -4.78%，在白酒行业调整中保持稳健。
• 双汇发展：半年报显示收入利润同比增长 3.63% 和 30.01%，盈利能力显著增强。
• 老白干酒：收入利润同比大幅下降，分别减少 17.50% 和 49.36%，业绩承压。
• 海南椰岛：收入利润同比分别减少 52.38% 和 46.94%，受行业调整影响。
• 承德露露：收入利润同比增长 4.03% 和 27.27%，表现相对较好。
• 好想你：收入增长 19.56%，但净利润下降 9.60%，主要因销售费用上升。
• 加加食品：收入微降 0.57%，但净利润增长 4.02%，毛利率提升，调味品业务表现稳定。
• 西藏发展：收入利润同比分别减少 13.96% 和 92.86%，经营压力较大。
• 古越龙山：收入利润同比分别减少 23.14% 和 38.39%，受行业整体低迷影响。

3. 机构调研动态

• 佳隆股份：正在研究外延式扩张，尚未有实质性进展；计划通过品牌建设提升业绩。
• 洽洽食品：上半年业绩稳定，主要依靠葵花子业务；未来将重点发展高档坚果，提升毛利率。
• 海欣食品：行业集中度低，公司通过技改与收购提升产能；未来将加大中高端产品占比，推动品牌升级。

三、本周行业数据

• 白酒价格：53度飞天茅台一批价为 870元（与上周持平），52度粮液一批价为 580元（上周为585元）。
• 生猪与猪肉价格：生猪价格 15.12元/公斤（上周14.89元/公斤），猪肉价格 22.62元/公斤（上周21.93元/公斤），猪粮比价 5.58，显示猪价持续上涨。
• 原奶价格：国内原奶收购价回落至 3.96元/公斤（上周3.98元/公斤），国际乳品价格亦有所下降，脱脂奶粉为 3488美元/吨，全脂奶粉为 3013美元/吨。

四、投资建议

• 白酒板块：建议关注并购整合带来的机会，尤其是业绩较差、市值较小但具有品牌力的公司。
• 大众品板块：乳制品和小食品板块经过长期调整，具备反弹潜力，可重点关注。
• 重点公司：酒鬼酒、恒顺醋业、燕京啤酒、双汇发展等公司表现相对较好，具有投资价值。

五、风险提示

• 食品安全风险：行业监管趋严，企业需重视产品质量和安全。
• 政策不确定性：三公限制政策可能对白酒消费产生影响。
• 原材料价格波动：猪价、奶价等原材料价格波动可能对成本端带来压力。