20180409-中国民生银行-每周要闻分析总第139期_12页_1mb

每周要闻分析总结（2018年第14期）

全球财经要闻

核心内容

• 中美贸易摩擦升级：美国于4月4日发布对华关税建议清单，涉及约500亿美元商品，中国随即对美国106项商品加征25%关税。美国表示可能对额外1000亿美元中国商品加征关税，引发市场恐慌，纽约股市遭遇重挫。
• 市场避险情绪升温：贸易争端引发投资者担忧，VIX恐慌指数回升至20点以上，显示市场对风险的敏感度增加。
• 美国经济表现稳健：3月非农就业数据略低于预期，但失业率维持低位，薪资增长回升，显示劳动力市场仍强劲。美联储维持渐进加息路径，预计6月再次加息。

主要观点

• 中美贸易摩擦已进入第三轮，双方采取对等反制措施，短期内可能以“对抗一接触试探”的形式持续。
• 美国经济数据虽有疲软，但整体仍表现良好，支持美联储继续加息政策。
• 欧元区制造业和服务业PMI均低于预期，显示经济增长放缓迹象，但主要受季节性因素影响，基本面仍向好。

国内财经要闻

核心内容

• 中央财经委部署三大攻坚战：重点在于防范化解金融风险、精准脱贫和污染防治。提出结构性去杠杆，强调地方政府和国企降杠杆，同时推动精准扶贫和污染防治。
• 国务院常务会议推进减税降费：延长阶段性降低企业职工基本养老保险、失业保险及工伤保险费率政策，清理政府性基金和行政事业性收费，确保一般工商业电价平均降低10%。
• 棚改专项债试点发行：财政部和住建部出台《试点发行地方政府棚户区改造专项债券管理办法》，为棚改项目提供合法融资渠道，遏制隐性债务增长。

主要观点

• 结构性去杠杆是当前金融风险防控的核心，政策将分部门、分类型实施，强调分类施策和风险控制。
• 减税降费政策力度加大，全年目标为1.1万亿元，旨在降低企业负担，促进实体经济发展。
• 棚改专项债是财政政策创新的重要体现，有助于规范地方政府融资行为，同时推动住房条件改善。

金融发展动态

核心内容

• 美元指数走强，人民币汇率承压：美元指数连续第二周上涨，人民币对美元汇率在岸市场微贬，离岸市场走贬幅度更大。
• 资金面宽松，流动性预期趋紧：跨季后资金面恢复宽松，但4月中下旬面临逆回购到期、MLF到期、税收和准资本缴款等压力，流动性或边际收紧。

主要观点

• 美元指数上涨主要受中美贸易争端和美国非农数据影响，人民币汇率承压。
• 资金面宽松主要得益于季末财政支出和央行的逆回购操作，但4月中下旬流动性压力可能上升，央行或将加大资金投放。
• 货币政策保持稳健中性，配合金融监管和去杠杆政策，短期内不会出现大放水局面。

附：上周重要数据

• 财新制造业PMI：3月下滑至51.0%，为四个月低点，显示企业经营活动改善放缓。
• 财新服务业PMI：3月下滑至52.3%，低于预期和前值，服务业扩张速度放缓。
• 外汇储备：3月增加83.38亿美元至3.143万亿美元，虽略低于预期，但恢复增长趋势。
• 百城住宅库存：3月底同比减少8.7%，规模降至近五年最低，显示房地产市场库存压力减小。

总结

核心内容

• 中美贸易摩擦持续升级，市场避险情绪加剧，对全球经济和金融市场造成冲击。
• 美国经济表现稳健，支持渐进加息，欧元区经济增长放缓迹象显现。
• 中国部署三大攻坚战，推动结构性去杠杆，同时推进减税降费和棚改专项债政策。
• 人民币汇率承压，美元指数走强，资金面宽松但中下旬或趋紧。

关键信息

• 中美贸易摩擦进入第三轮，双方均采取强硬立场，市场情绪波动显著。
• 美国非农数据疲软但劳动力市场仍稳健，美联储加息路径未变。
• 欧元区制造业和服务业PMI均低于预期，经济扩张放缓，但基本面仍向好。
• 中国结构性去杠杆政策重点在地方政府和国企，减税降费力度加大。
• 人民币汇率因贸易摩擦和美元走强而承压，但一篮子货币指数有所升值。
• 资金面宽松，但4月中下旬流动性可能趋紧，央行或将加大逆回购操作。

主要趋势

• 中美贸易摩擦长期化趋势明显，需警惕对全球经济的进一步影响。
• 美国货币政策保持紧缩，欧元区或将在下半年考虑退出宽松政策。
• 中国财政政策继续发力，减税降费和专项债发行是重要手段。
• 人民币汇率承压，但一篮子货币升值，显示汇率体系的多元性。
• 资金面短期宽松，但中下旬流动性压力可能上升，需关注央行应对措施。