20220505-西部证券-鹏辉能源-300438.SZ-2021年报及2022年一季报点评_储能持续发力_盈利预期改善_7页_324kb

鹏辉能源2021年报及2022年一季报总结

核心内容概述

鹏辉能源（300438.SZ）在2021年及2022年第一季度实现了显著的营收与净利润增长，反映出公司在新能源行业的强劲发展势头。尽管2021年净利润受到减值计提影响，但2022年第一季度盈利能力已明显恢复。

主要财务表现

营收与利润增长

• 2021年：
  • 营业收入：56.93亿元，同比增长56.30%
  • 归母净利润：1.82亿元，同比增长242.90%
• 2022年第一季度：
  • 营业收入：16.62亿元，同比增长56.48%
  • 归母净利润：0.91亿元，同比增长65.51%

盈利能力变化

• 2021年：
  • 毛利率：16.21%，同比下降1.28个百分点
  • 净利率：3.21%，同比上升1.44个百分点
• 2022年第一季度：
  • 毛利率：17.31%，同比下降1.05个百分点
  • 净利率：5.70%，同比上升0.41个百分点

运营能力提升

• 2021年公司短期运营能力指标提升：
  • 存货周转率：3.85次，同比增长0.46次
  • 应收账款周转率：3.30次，同比增长1.06次
  • 总资产周转率：0.74次，同比增长0.15次
  • 固定资产周转率：2.93次，同比增长0.68次

偿债能力变化

• 2021年公司资产负债率：65.28%，同比上升3.25个百分点
• 流动比率：1.15，同比下降0.18
• 速动比率：0.78，同比下降0.28
• 2022年第一季度：
  • 资产负债率：67.63%，同比上升4.31个百分点
  • 流动比率：1.12，同比下降0.17
  • 速动比率：0.69，同比下降0.09

投资建议与预期

• 预计2022-2024年归母净利润分别为4.96亿元、8.27亿元、10.29亿元
• 投资评级：增持
• 当前股价：32.80元
• 未来预期：
  • 每股收益（EPS）：2022E为1.14元，2023E为1.91元，2024E为2.37元
  • 市盈率（P/E）：2022E为28.7，2023E为17.2，2024E为13.8
  • 市净率（P/B）：2022E为4.3，2023E为3.5，2024E为2.8
  • 市销率（P/S）：2022E为1.6，2023E为1.2，2024E为1.0

技术创新与研发投入

• 2021年研发投入达2.46亿元，同比增长89.10%
• 研发费用占营业收入比例为4.33%，同比小幅上升
• 公司在钠离子电池技术上取得突破，具备成本优势
• 截至2021年底，公司拥有国家专利244项，与多所高校保持长期合作

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动
• 新冠疫情反复

总结

鹏辉能源在2021年及2022年第一季度表现出色，受益于新能源行业的快速发展和与客户的紧密合作。尽管2021年毛利率有所下滑，但净利润大幅增长，显示公司盈利能力的改善。研发投入持续增加，提升了公司的技术创新能力和产品竞争力。公司未来三年的盈利预期乐观，维持“增持”评级，但需关注行业竞争和原材料价格波动等风险。