20220901-国海证券-鹏辉能源-300438.SZ-2022年半年度报告点评_储能贡献过半营收_盈利能力持续提升_5页_408kb

报告摘要

鹏辉能源在2022年上半年实现了显著的业绩增长，营收和净利润均同比增长超过一倍。公司业务主要集中在储能、动力电池和消费电池三大领域，其中储能业务成为公司营收的主要贡献者，占比超过一半。公司盈利能力和运营效率持续提升，未来增长潜力较大，国海证券维持“买入”评级。

业绩表现亮眼：2022年上半年，公司实现营收40.65亿元，同比增长65.58%；归母净利润2.44亿元，同比增长105.95%；扣非归母净利润2.49亿元，同比增长137.90%。其中，第二季度营收和净利润均实现大幅环比增长。
储能业务高速增长：储能业务收入同比增长近三倍，成为公司第一大业务板块。户用储能收入增长尤为显著，达到同比增长6倍以上，受益于欧洲市场的高景气。
盈利能力提升：公司销售毛利率和净利率均环比提升，显示其在原材料价格高位波动背景下仍具备较强的定价能力和成本控制能力。
产能扩张加速：公司加大储能及动力电池产能建设投入，广西柳州和浙江衢州项目持续推进，预计未来产能释放将有力支撑业绩增长。
盈利预测上调：基于储能行业高景气和公司业绩超预期，公司2022-2024年营收预测上调至100.35亿元、158.39亿元、224.78亿元，归母净利润预测为6.72亿元、11.92亿元、16.56亿元，当前PE估值为54.50，未来估值有望进一步下降。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	56.93	100.35	158.39	224.78
归母净利润（亿元）	1.82	6.72	11.92	16.56
毛利率（%）	16.00	18.00	19.00	18.00
净利率（%）	3.00	7.00	8.00	7.00
P/E（倍）	109.86	54.50	30.74	22.12
P/B（倍）	7.41	10.62	7.90	5.82
P/S（倍）	3.60	3.65	2.31	1.63