20250103-和合期货-2025年沪铜年报_新能源需求有支撑_沪铜仍将中高位运行_23页_1mb

2025年沪铜年报分析

宏观经济展望

• 我国经济政策支持力度加大，财政与货币政策协同发力，预期2025年经济将显示更强韧性。
• 美联储2024年连续三次降息，2025年降息步伐将放缓；欧洲经济复苏缓慢且面临地缘风险，欧美经济不确定性增加。

基本面分析

供给端

• 全球铜矿产量稳步增长，但面临劳动力谈判干扰风险。
• 国内冶炼产能继续扩张，进口铜矿砂及其精矿量同比上升，但开工率因原料紧张而下滑至74%。
• 废铜进口受政策影响明显减少，11月进口同比、环比双降。

需求端

• 新能源领域保持强劲增长态势。国家能源局表示，2025年将继续新增风电光伏装机约2亿千瓦。
• 新能源汽车产销量持续创新高，渗透率超过45%，市场信心增强。
• 房地产市场有所回暖，1-11月销售降幅较前月收窄，市场交易活跃度提升。
• 家用空调在以旧换新政策刺激下，内销排产维持双位数增长，出口量价回升，出口市场表现乐观。

技术面展望

• 沪铜预计将在60000-80000区间内波动，年内的波动幅度可能较2024年缩小。
• 2025年沪铜整体趋势看好，但需关注宏观与政策风险。

风险因素

• 欧美宏观经济突发事件
• 铜矿供给端的劳资谈判变动
• 新能源政策调整风险