20170814-招商证券-电子行业策略观点_电子白马又到布局时__28页_3mb_3mb

电子行业策略分析总结

核心内容

本报告为招商证券2017年8月发布的电子行业策略分析，涵盖行业走势、主要板块表现、市场动态、公司公告及未来展望等多个方面。核心观点是坚定看好电子白马股的行情，认为行业增长逻辑清晰，市场存在调整机会，值得逢低布局。

主要观点

消费电子

• 电子板块在上周下跌0.8%，跑赢沪深300指数1.4个百分点。
• 电子白马股表现良好，主要受益于新一轮高端智能机升级，如苹果iPhone8、三星Note8及国产手机全面屏机型发布。
• 下半年至明年行业需求将明显提升，尤其是iPhone8的发布将推动供应链业绩增长。
• 推荐的电子白马股票包括：立讯精密、大族激光、长盈精密、歌尔股份、蓝思科技、信维通信、德赛电池、环旭电子、顺络电子、欧菲光、安洁科技、奋达科技等。

安防板块

• 大华股份中报超预期，预计三季度业绩有望达到展望偏上限，未来两年增速可望达40%以上。
• 海康威视作为行业龙头，全年增速预计在25-30%区间，且前期有调整，具备长线配置价值。

涨价和周期板块

• 生益科技和三安光电作为覆铜板和LED龙头，受益于行业需求和景气度提升，当前估值较低，值得继续关注。

半导体板块

• 半导体和LED行业高景气周期有望持续两年以上，建议关注中报超预期的标的。
• 主题投资方面，可关注全面屏、人工智能、5G和物联网。
• 新股方面，推荐关注某射频连接器公司、东尼电子、联合光电等。

关键信息

行业数据

• 上证指数为3209点，电子行业股票家数219只，总市值26102亿元，流通市值17499亿元。
• 电子板块整体表现优于沪深300指数，但部分子行业如集成电路、分立器件表现不佳，而显示器件、光学组件表现较好。

市场动态

• 2017年7月，台湾多家公司营收表现优于预期，如可成、大立光、臻鼎等。
• iPhone8及三星Note8发布前，供应链业绩已开始回升，部分厂商如臻鼎、台郡、华通、大立光等表现亮眼。
• 大疆创新宣布罗镇华担任新任总裁，强化全球业务布局，并推出Skycells干扰排查系统。
• LGD计划投资10兆韩元发展中小尺寸OLED，但短期内难以超越三星。
• 台湾气立因自动化需求增长，2017年上半EPS达0.93元，预计全年营收和利润双增长。

技术趋势

• Google、亚马逊、微软等企业正积极布局AI芯片，其中Google采用ASIC技术，而其他企业则关注GPU、FPGA及CPU等技术。
• 5G技术成为各大厂商布局重点，高通与台湾工研院合作发展小型基站，联发科计划推出5G芯片半成品，缩小与高通差距。

行业竞争

• 大华、海康威视在安防领域表现强劲，但面临市场竞争。
• 联发科在IC设计领域仍落后于高通，但正积极缩小差距。
• 夏普计划支持JDI发展8K液晶技术，与鸿海合作拓展海外市场。

政策与法律

• 大疆无人机因安全问题被美军方停用，公司表示愿意进一步解释。
• 大陆28家App开发者控告苹果涉嫌违反反垄断法规，苹果表示可依正常流程申诉。

风险提示

• 苹果新品发布及销售不及预期
• 竞争加剧
• 政治及汇率风险

重要行业数据与公告

行业数据

• 表1：未来一月海内外上市公司大事及行业会议日历
• 图1：电子子板块涨幅（%）
• 图2：2010~2017年上半全球半导体产业购并总金额（亿美元）
• 图3：世界先进20172Q各产品线营收比重
• 图4：2012~2018年车用半导体市场规模变化及预测（十亿美元）
• 图5：2017年主要车用IC市场规模预估（亿美元）
• 图6：2Q'17印度前五大智能型手机业者出货占比（%）
• 图7：全球整体IC市场规模年增率（%）
• 图8：全球主要晶圆代工业者市占率变化与预测（%）
• 图9：台湾主要晶圆代工厂制程别营收变化（亿美元）
• 图10：2012年迄今全球未上市无人机业者获得投资笔数占比
• 图11：2012年迄今全球未上市无人机业者获得投资笔数占比
• 图12：苹果近6季服务业务季营收及年成长率（十亿美元）
• 图13：2016~2025年全球AI市场规模预估（亿美元）

上市公司公告

• 表4：上周业绩快报统计，涵盖多家电子企业半年报数据，如澳洋顺昌、新纶科技、奥拓电子、合众思壮、新宙邦、生益科技等。
• 重要公司公告包括：
  • 澳洋顺昌：上半年营收增长112.98%，净利润增长66.46%
  • 新纶科技：上半年营收增长57.39%，净利润增长76.82%
  • 奥拓电子：上半年营收增长148.53%，净利润增长123.39%
  • 合众思壮：上半年营收增长90.91%，净利润增长1365.15%
  • 新宙邦：上半年营收增长15.27%，净利润增长1.96%
  • 生益科技：上半年净利润5.396亿元，表现亮眼。

总结

招商证券在2017年8月的电子行业策略报告中，强调电子白马股的长期价值，并认为当前是逢低布局的好时机。消费电子、安防、涨价和周期板块均表现积极，半导体板块则受益于AI和5G技术发展。报告指出，尽管存在短期调整，但行业整体逻辑清晰，未来增长潜力大，建议投资者关注核心标的，把握行业机遇。