20250603-东证期货-焦煤_焦炭调研报告_山西煤焦市场调研报告_13页_904kb

山西煤焦市场调研报告
走势评级：焦煤/焦炭：震荡
报告日期：2025年06月03日

1. 主要结论

• 煤矿开工高位，暂无减产计划

  • 煤矿开工率小幅下滑，受非利润因素（如顶库、工作面更换）影响，但未出现系统性减产。
  • 国企煤矿保产量任务，民营煤矿以现金流为主。
  • 焦煤价格未触及多数煤矿成本线，利润空间尚存；高成本煤矿接近盈亏平衡，暂未减产。
  • 不同地区（如吕梁、长治）开工情况略有差异，但整体稳定。

• 煤矿库存累积

  • 煤矿整体库存偏高，下游钢厂、焦化厂以消化库存为主，补库意愿低。
  • 供需失衡显现，库存增加与开工率小幅下滑矛盾。

2. 投资建议

• 焦煤价格下行后，不建议因低估值抄底。
• 供需格局短期未改变，向上驱动需关注政策、安监等外部因素。
• 避免基于估值的盲目买入。

3. 风险提示

• 样本代表性有限，调研结果可能无法全面反映市场情况。

4. 走势评级

• 短期（1-3个月）：震荡
• 中期（3-6个月）：震荡
• 长期（6-12个月）：震荡

分析师信息
王心彤 ⬅️ 资深分析师（黑色产业）
从业资格号：F03086853 | 投资咨询号：Z0016555
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