20160718-华创证券-税务信息化深度报告：互联网+税务爆发在即，剑指千亿企业级服务空间_28页_2mb

税务信息化深度报告总结

核心内容

本报告围绕“互联网+税务”对税务信息化行业的推动作用，分析了税务信息化行业的发展趋势、核心驱动力、盈利模式及重点个股推荐，指出该行业未来将进入爆发期，并成为企业级服务的重要入口。

主要观点

• 互联网+税务：金税三期、《互联网+税务》行动计划及电子发票的推广，标志着我国税务信息化行业进入互联网时代，将带来线上办税和增值服务的爆发式增长。
• 金税三期：金税三期的全面推广将实现税务数据互通互连，推动行业集中度提升，形成统一的纳税服务平台，为税务信息化企业提供新的增长空间。
• 纳税服务：纳税服务是企业高频刚需，是企业级服务的入口，未来将通过大数据分析拓展至征信、贷款、风险管理等领域。
• 电子发票：电子发票作为税务信息化的新模式，将大幅降低运营成本、提高效率、减少误差，预计未来需求将呈爆发式增长。
• 财税大数据：通过大数据分析，税务信息化企业将实现商业模式转型，为金融创新提供数据支持，构建财税金融生态。
• 海外经验：美国Intuit等企业通过SaaS模式和增值服务成功转型，其发展路径对我国企业具有借鉴意义。

关键信息

1. 税务信息化行业趋势

• 金税三期：已进入全国推广阶段，将改变税务软件市场格局，提升行业集中度。
• 电子发票：从试点推广到全国覆盖，未来将与企业ERP系统和报销流程深度融合，成为税务管理的重要工具。
• 财税大数据：推动税务信息化企业向综合服务转型，提升用户粘性及ARPU值。

2. 行业盈利模式

• 纳税服务：作为企业高频刚需入口，提供免费服务以聚拢用户，再通过增值服务盈利。
• 财税云服务：基于纳税服务平台的用户积累，拓展至财税SaaS服务，提高ARPU值。
• 增值服务：涵盖征信、贷款、风险管理等，构建财税金融生态。

3. 重点公司推荐

• 丰东股份（002530.SZ）：拟收购方欣科技，布局财税SaaS服务，已覆盖11省市，用户数达62万，ARPU从90元提升至250元。
• *ST易桥（000606.SZ）：通过财税大管家聚集用户，ARPU达957元，未来有望拓展至代记账、企业注册等服务。

4. 增长潜力与挑战

• 增长潜力：财税云服务的推广将覆盖全国27省市，付费用户数及ARPU值提升空间巨大。
• 风险提示：税务信息化行业发展不达预期，需关注政策执行力度及市场接受度。

行业评级与投资建议

• 行业评级：推荐（未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
• 公司评级：
  • 丰东股份：强烈推荐（未来6个月内预期超越基准指数20%以上）。
  • *ST易桥：强烈推荐（未来6个月内预期超越基准指数20%以上）。

附录：分析师信息

• 证券分析师：寻赞（执业编号：S0360515090002）
• 联系人：侯子超
• 联系方式：
  • 寻赞：电话 021-20572536，邮箱 xunyun@hcyjs.com
  • 侯子超：电话 021-20572565，邮箱 houzichao@hcyjs.com

估值与市场对比

• 国内公司：如航天信息、百旺金赋、方欣科技、神州易桥等，均受益于税务信息化行业的发展。
• 国外公司：如Intuit、H&R布洛克、Liberty Tax等，已形成成熟的SaaS服务模式，提供多样化企业级服务。

结论

税务信息化行业在“互联网+税务”背景下迎来历史性机遇，金税三期、电子发票及财税大数据将推动行业变革与增值服务爆发。丰东股份和*ST易桥作为重点推荐公司，具备良好的市场前景和增长潜力。