20240913-国联证券-电新行业2024H1财报总结_业绩阶段性承压_景气度有望好转_52页_3mb

光伏：业绩阶段性承压

• 2024H1收入599.55亿元，同比下降15.7%；归母净利润37.3亿元，下降95.3%。
• 主要原因是国内装机增速放缓、新技术产能释放加剧竞争。
• 但光伏玻璃、支架、铝边框等辅材环节及辅材供应链企业表现较好，市场将迎来结构性机会。长期看，海外及新兴市场需求扩大，行业景气度有望回升。

风电：短期承压，景气度或反转

• 2024上半年国内风电装机不及预期，业绩下滑。
• 海外市场波动较大，红海航运问题、逆变器去库拖累部分公司。
• 短期内需关注海风项目推进、招投标回暖，市场认为景气度有望反转。建议关注海缆、海塔/桩、海风电机会企业。

储能：需求增长但价格下行

• 2024H1营收78.34亿元，下降20%；归母净利润8.40亿元，降187%。
• 海外市场储能需求持续旺盛，但尚未形成盈利改善拐点。
• 建议关注海外市场渠道布局、全球订单持续落地的头部企业。

锂电：各环节分化，新技术为变量

• 锂电产业链价格下行，但头部企业驱动材料、正负极材料板块仍具增长潜力。
• 随行业出清接近尾声，建议关注新技术创新、全球化能力强的领先企业。
• 政策及需求端政策支持力度也为行业增长带来支撑。

电网设备：营收稳健，配网将迎来新增长

• 2024H1营收229.9亿元，增长6.3%；归母净利润22.99亿元，增长57%。
• 特高压建设完成5个"十四五"重点工程，为后续投资奠定基础。
• 配电网智能化趋势有望提升设备需求，建议关注龙头和细分龙头。

投资建议

• 推荐关注具备渠道、技术领先、成本优势等核心竞争力的龙头企业。
• 特别关注新增长领域的布局：储能出海、氢能、配网智能设备。

风险提示

• 关键原材料价格大幅波动
• 可能影响出口的海外政策、关税变动
• 强制性低价中标对长期盈利能力的潜在影响