20170420-广发证券-传媒行业：腾讯力推“WeGame”，“平台化精品内容IP”有望驱动国内主机游戏发展新空间_16页_2mb

WeGame平台推出与国内单机游戏市场发展分析

核心内容

腾讯于2017年4月20日在UP大会上宣布将TGP游戏平台更名为WeGame游戏平台，并计划于7月正式上线。WeGame作为腾讯旗下的游戏整合销售平台，旨在与Steam形成竞争，成为国内单机游戏市场的重要分发平台。

主要观点

1. 单机游戏概念及市场分类

• 单机游戏主要指需一台电脑即可完成玩法的游戏，与网络游戏形成对比。
• 市场主要分为单机游戏、网络游戏和手机游戏三大类。
• 2016年，手机游戏销售额占整个游戏行业销售额的49.5%，成为独立分类。

2. WeGame力图统一国内单机游戏市场

• WeGame由TGP发展而来，TGP自2012年上线，依托于《英雄联盟》等游戏积累了大量用户。
• TGP于2016年10月20日上线首款单机游戏《饥荒联机版》，取得良好反响。
• WeGame平台将提供统一的汉化支持、稳定的国服以及更便捷的购买方式，为国内玩家提供更优质的单机游戏体验。

3. 国内单机游戏市场现状与潜力

• 2016年，国产单机游戏销售收入仅占游戏市场总收入的0.4%，约为7亿元。
• 国产经典IP如《仙剑奇侠传》系列、《古剑奇谭》系列仍具市场吸引力。
• 海外单机游戏在中国市场仍占据重要地位，如《H1Z1》、《黎明杀机》等。

4. WeGame与Steam的竞争优势

• WeGame拥有2亿用户基础，相比Steam中国用户仅1850万，具有明显用户数量优势。
• WeGame提供稳定的国服和汉化支持，而Steam需依赖VPN，存在延迟和掉线问题。
• WeGame在价格上具有一定优势，部分游戏价格低于Steam，同时提供专属道具礼包。

关键信息

• WeGame平台定位：面向全球，但特别关注中国市场，提供稳定的国服、汉化支持及便捷的购买流程。
• Steam市场地位：Steam是全球最大的游戏整合平台，占据全球75%以上的单机游戏销售市场。
• WeGame发展挑战：
  • 腾讯获取3A大型单机游戏代理权的能力尚存不确定性。
  • 国内游戏审核严格，可能导致游戏上线延迟。
  • 盗版问题严重，影响WeGame的正版销售。

未来发展方向

• WeGame计划通过整合国内自研及代理游戏，推动单机游戏市场的发展。
• 通过提供稳定的服务器、汉化支持和社交功能，增强用户体验。
• 有望带动国产优秀IP游戏走向国际市场，同时为国内游戏厂商开拓新的市场空间。

推荐关注

• 完美世界：公司已在中国市场取得一定成绩，且有海外主机游戏经验，未来有望受益于WeGame平台的发展。
• 行业评级：买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。

风险提示

• 单机游戏盗版问题严重，影响正版销售。
• 用户对单机游戏的接纳度仍需提升。

图表索引

• 图1：游戏市场分类
• 图2：Steam历史累计发行游戏排行
• 图3：Steam2016年新发行游戏排行
• 图4：Steam客户端界面
• 图5：TGP两个分页面
• 图6：TGP上线重要单机游戏
• 图7：TGP上线单机游戏示图
• 图8：2016年我国游戏市场销售份额
• 图9：2016年全年国产单机游戏销量榜
• 图10：2016年全年Steam国产单机游戏销量榜
• 图11：Steam用户数量及组成
• 图12：WeGame和Steam对比
• 图13：《圣女之歌零》双平台售价对比
• 图14：WeGame平台定位示图

分析师信息

• 旷实：首席分析师，北京大学经济学硕士，2017年3月加入广发证券。
• 杨琳琳：资深分析师，华中科技大学管理学硕士，2012年加入广发证券。
• 杨艾莉：联系人，中国人民大学传播学硕士，2017年4月加入广发证券。
• 沈明辉：联系人，华南理工大学管理学硕士、广告学学士，2015年加入广发证券。
• 杨晓峰：联系人，北京大学计算机技术硕士、湖南大学金融学学士，2016年加入广发证券。

报告日期

2017-04-20

联系方式

• 联系QQ：2083220015

• 联系人：杨艾莉
  电话：010-59136612
  邮箱：yangaili@gf.com.cn

• 分析师：旷实
  电话：010-59136610
  邮箱：kuangshi@gf.com.cn

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