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传媒行业：腾讯WeGame平台推动国内主机游戏发展

核心内容

腾讯在2017年4月20日的UP大会上宣布将TGP游戏平台更名为WeGame游戏平台，标志着其在单机游戏领域的重大布局。WeGame平台计划于7月上线，旨在成为与Steam相抗衡的国内单机游戏分发平台，通过平台化和精品内容IP策略，重新定义国内主机游戏市场格局。

主要观点

• 单机游戏概念：单机游戏主要依赖一台电脑完成，与网络游戏不同，其获取方式多为一次性购买，用户可自由下载、安装和游玩。
• 市场分类：游戏市场分为单机、网络游戏和手机游戏三大类。Steam是全球最大的单机游戏平台，占据75%以上的单机游戏销售市场。
• WeGame的市场定位：WeGame作为腾讯旗下的整合平台，不仅提供游戏下载，还融合直播、社交等功能，增强用户体验。
• WeGame的竞争力：腾讯凭借庞大的用户基数、价格优势和政策支持，有望在单机游戏市场中占据一席之地。
• 市场现状：2016年，国产单机游戏仅占国内游戏市场的0.4%，销售收入约7亿元，市场潜力巨大。
• 挑战与风险：WeGame面临3A大作代理权获取、游戏审核严格以及盗版猖獗等不确定因素。

关键信息

事件回顾

• WeGame更名：TGP平台于2017年4月20日正式更名为WeGame，并计划于7月上线。
• Steam的限制：Steam因政策限制和网络封锁无法进入中国，而国内玩家多通过破解网站获取游戏，导致市场混乱。
• TGP的演变：TGP起源于LOL的辅助插件，随着平台功能的扩展，逐步成为单机游戏分发平台。

国内市场分析

• 市场表现：2016年中国游戏市场销售收入达1655.37亿元，同比增长17.7%，但国产单机游戏仅占0.4%。
• 用户行为：国内玩家对破解游戏接受度高，90%以上选择免费下载，严重影响正版销售。
• Steam的影响力：截至2016年底，Steam中国用户突破1850万，Steam版游戏在华销量约占全球销量的10%。

WeGame的优势

• 用户基数：依托腾讯旗下游戏，WeGame拥有2亿用户，远超Steam的1850万中国用户。
• 价格策略：部分游戏在WeGame上售价低于Steam，且提供额外的道具礼包。
• 汉化支持：WeGame提供统一汉化服务，提升用户体验。
• 政策支持：腾讯作为国内企业，不受外资网络出版限制，具备政策优势。

WeGame的挑战

• 3A游戏代理：腾讯是否能获得3A游戏代理权，将影响平台内容丰富度。
• 审核严格：国内游戏审核周期长，内容限制多，可能影响游戏上线速度。
• 盗版问题：国内盗版现象严重，影响正版销售，WeGame需应对这一挑战。

未来展望

WeGame的推出为国内单机游戏市场带来新的发展机遇，尤其是对国产IP游戏和自研厂商而言。平台不仅有望推动国内单机游戏市场的发展，还有可能帮助中国游戏走向国际市场。

推荐关注

• 完美世界：公司拥有丰富的海外主机游戏经验，若WeGame成功，其自研和代理的游戏有望受益，预计2017年净利润14.7亿元，EPS为1.12元，对应PE为25倍。

风险提示

• 单机游戏盗版问题
• 用户对单机游戏的接纳度

行业评级

• 评级：买入
• 报告日期：2017-04-20