20231204-国投安信期货-铁矿石周报_宏观驱动减弱_铁矿高位震荡_8页_3mb

铁矿石周报总结

核心内容

本周铁矿石市场呈现高位震荡走势，主要受供应端和需求端变化影响，同时宏观预期有所减弱，监管频繁发声，市场投机情绪受到压制。

主要观点

• 供应端：海外发运量有所减少，但国内到港量增加至年内偏高水平。全国港口库存连续两周累库，但整体库存仍处于低位。
• 需求端：钢厂铁水产量继续下降，但减产幅度放缓，钢厂亏损不严重，主动减产意愿较低，预计铁水产量下降空间有限。钢厂进口矿库存增加，但仍处于低位，存在冬储补库预期。
• 宏观预期：前期强宏观预期的边际影响减弱，但短期仍难证伪。铁矿反弹至高位后，监管频繁发声，抑制市场投机情绪。
• 价差：铁矿主力合约基差震荡，跨期价差走扩。

关键信息

供应方面

• 澳洲巴西周度发货总量为2652.6万吨，环比减少9.9万吨。
  • 澳洲发货减少38万吨，发往中国量减少57.3万吨。
  • 巴西发货增加28.2万吨。
• 国内到港量增加至年内偏高位置，全国港口库存增至11497.66万吨，连续第二周累库，但库存仍处于低位。
• 铁矿石主要港口总库存及贸易矿量保持稳定，日均疏港量及压港天数未出现明显变化。

需求方面

• 全国247家钢厂高炉开工率为80.86%，产能利用率为87.63%，日均铁水产量为234.45万吨。
• 钢厂铁水产量继续下降，但减产幅度放缓，表明钢厂对当前利润水平仍有一定依赖。
• 钢厂进口矿库存增加，但整体仍处于低位，未来有补库预期。

价差与比价

• 铁矿主力合约基差震荡，跨期价差12401-12405走扩。
• 螺纹/铁矿主力合约收盘比价保持稳定。
• 焦炭/铁矿石主力合约收盘比价维持不变。
• （焦煤-铁矿石）主力合约收盘价差保持稳定。
• 铁矿石期现比价维持在合理区间。
• 国产精粉/PB粉比价、PB块/PB粉比价、卡粉/PB粉比价等均未出现显著变化。
• 钢坯-生铁价差（唐山）维持稳定。
• PB粉/超特粉比价保持不变。
• 钢坯/PB粉比价维持稳定。

操作评级

• 铁矿：当前市场趋势不明显，操作性较弱，建议以观望为主。

风险提示

• 外矿供给不及预期：海外发运量可能因天气、运输等因素出现波动。
• 终端需求超预期：钢厂铁水产量可能因政策或市场变化而出现回升。
• 宏观政策变化：政策不确定性可能对市场情绪和价格走势产生影响。

数据来源与图表说明

• 期货行情：包括DCE铁矿石主力合约收盘价、SGX不同期限结算价等，反映市场近期价格波动情况。
• 现货行情：涵盖多种铁矿石品种的价格及涨跌幅，用于评估现货市场表现。
• 图表：包括价差图、比价图、库存及成交量图等，用于分析市场供需关系和价格走势。

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