2020年下半年中国科技媒体通信行业（TMT）IPO回顾与前瞻_22页_4mb

中国科技媒体通信行业 (TMT) IPO回顾与前瞻总结

核心内容

2020年下半年，中国TMT行业IPO活动显著增长，受科创板及创业板注册制实施和美国、香港资本市场活跃的推动。IPO数量从上半年的55起大幅上升至109起，融资总额从约人民币972亿元增至约人民币2,496亿元。中芯国际和京东健康是该年度最大的TMT企业IPO，分别融资约人民币532亿元和261亿元。

主要观点

1. IPO趋势与板块分布

• 科创板 成为内地TMT企业主要上市选择地，占比达 $34%$，融资总额占比 $38%$，平均融资额为人民币26亿元。
• 香港及海外上市 占比 $28%$，融资总额占比 $50%$，平均融资额为人民币42亿元。
• 深圳创业板 占比 $22%$，融资总额占比 $7%$，平均融资额为人民币8亿元。
• 主板 占比 $6%$，融资总额占比 $2%$，平均融资额为人民币5亿元。
• 深圳中小板 占比 $10%$，融资总额占比 $3%$，平均融资额为人民币6亿元。

2. 财务数据表现

• 收入分布：

  • 技术硬件与设备行业占比 $56%$，软件与服务行业占比 $39%$，媒体行业占比 $5%$。
  • 软件与服务类企业如陆金所和贝壳收入远超其他企业，导致其平均收入较高。
  • 香港及海外上市企业中，有 $57%$ 的公司收入低于人民币10亿元。

• 净利润分布：

  • 主板上市的TMT企业中， $86%$ 的公司净利润在人民币1亿至5亿元之间。
  • 深圳中小板中， $64%$ 的公司净利润低于人民币1亿元。
  • 深圳创业板中， $71%$ 的公司净利润低于人民币1亿元。
  • 科创板中， $68%$ 的公司净利润低于人民币1亿元， $7%$ 的公司处于亏损状态。
  • 香港及海外上市企业中， $36%$ 的公司处于亏损状态。

3. 市盈率情况

• A股上市TMT企业（除科创板外）的平均市盈率在2020年12月31日为49倍，保持在较高水平。
• 科创板上市的TMT企业平均首发市盈率为60倍，其中最高达到355倍。
• 创业板注册制下，TMT企业平均首发市盈率为35倍。

4. 科创板进展

• 截至2020年12月31日，科创板共有215家企业上市，其中TMT行业企业86家，融资总额为人民币1,559亿元，平均融资额为人民币18.12亿元。
• 科创板允许未盈利企业上市，且以市值为导向的5套上市标准为科技企业提供了更多机会。

5. 创业板改革进展

• 2020年4月27日，创业板改革并试点注册制正式启动。
• 创业板注册制下，一般企业上市标准设置3套，支持与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业。
• 截至2020年12月31日，创业板注册制下已有63家企业上市，其中TMT行业企业17家，融资总额为人民币152亿元。

6. 香港市场动态

• 2020年11月27日，港交所发布主板盈利规定咨询文件，提出两个调高盈利幅度的方案，旨在提高上市公司质量。
• 香港市场继续作为中概股二次上市的首选地，红筹架构、同股不同权架构企业及未盈利生物科技企业将推动其资本市场发展。

关键信息

• 2020年下半年，中国TMT行业IPO数量和融资额均显著增长，尤其在科创板和香港及海外上市。
• 科创板 在IPO数量和融资额上表现突出，但平均市盈率较高，且有部分企业处于亏损状态。
• 创业板注册制改革 带动了更多成长型企业的上市，但其融资额和市盈率相对较低。
• 香港市场 对未盈利企业接受度较高，但盈利规定可能在未来调整，提升上市公司质量。
• 中概股赴美上市 受美国法案影响，赴港或海外二次上市趋势增强。
• 普华永道作为专业机构，持续关注并支持TMT行业的IPO发展。

展望

• 科创板 将继续成为掌握核心技术的高新技术企业上市的焦点。
• 创业板注册制改革 将进一步推动国内资本市场的发展，成为更多TMT企业的重要选择。
• 香港市场 有望通过调整盈利规定，提升整体上市公司质量，吸引更多中概股企业回归。
• 赴美上市难度增加，短期内不会造成实质性影响，但将推动中概股寻求其他市场上市机会。