2017-高空作业平台：国产品牌进击全球市场，下游租赁助力龙头起飞_20页-2mb

高空作业平台行业分析总结

核心内容

高空作业平台行业在全球范围内经历了长期的发展与演变，其应用范围广泛，涵盖建筑施工、桥梁建设、船舶制造、大楼外墙清洗等多个领域。随着中国劳动力成本的上升和建筑行业安全意识的增强，高空作业平台在国内市场展现出强劲的发展潜力。

主要观点

• 全球发展历程
  高空作业平台最早起源于美国，随后在日韩因造船业的发展而迅速普及。欧美国家的高空作业平台行业历史悠久，产业链成熟，成为全球主要的生产与消费地区。中国则作为新兴市场，高空作业平台行业正处于快速发展阶段，未来增长空间巨大。

• 全球竞争格局
  欧美品牌占据全球高空作业平台制造市场的主导地位，其中JLG、Terex（Genie）和Skyjack是主要的三巨头。日本品牌如爱知和多田野保持小幅增长，但难以超越欧美品牌。中国品牌中，浙江鼎力以年均40%的增速成为全球发展最快的制造商之一，其毛利率（40%-45%）远高于欧美品牌（10%-20%），显示出更高的经营效率和发展潜力。

• 租赁市场演变
  国际租赁市场相对成熟，设备更换周期较短，租赁销售成为高空作业平台销售的重要方式。以美国联合租赁公司为例，其作为全球最大的高空作业平台租赁商，通过设备融资和租赁销售实现市场扩张。相较之下，中国高空作业平台租赁市场仍处于初级阶段，租赁商数量快速增加，但尚未形成大型租赁巨头，市场集中度较低。

• 中国租赁市场潜力
  中国高空作业平台租赁市场虽起步较晚，但随着租赁需求的增长，租金趋于稳定，盈利能力提升，未来有望吸引更多企业进入。租赁商的集中采购趋势有助于龙头企业提升品牌影响力和市场占有率。

关键信息

产业发展历程

• 高空作业平台的定义：凡在坠落高度基准面2m以上（含2m）进行作业的均称为高处作业。
• 高空作业平台起源于上世纪60年代的美国，随后在80年代被日韩引入并发展。
• 中国高空作业平台行业自2002年起步，发展迅速，保有量约4.2万辆（截至2016年）。

全球竞争格局

• 国际品牌

  • JLG（美国）：全球领先制造商，2016年销售额为19.11亿美元。
  • Terex（美国）：旗下拥有Genie品牌，2016年销售额为17.48亿美元。
  • Skyjack（美国）：2016年销售额为6.35亿美元。
  • Haulotte（法国）：2016年销售额为5.82亿美元。
  • 爱知（日本）：2016年销售额为5.38亿美元。
  • 多田野（日本）：2016年销售额为2.25亿美元。

• 中国品牌

  • 浙江鼎力：2016年销售额为11.11亿美元，年增长45%，成为全球增长最快的制造商之一。
  • 湖南星邦、江苏美通：也进入全球前35名，但规模仍较小。

租赁市场演变

• 国际租赁市场

  • 美国设备租赁市场年均复合增长率约为6.3%，2019年市场规模预计达到487亿美元。
  • 联合租赁公司是全球最大的高空作业平台租赁商，设备保有量约40万台。

• 国内租赁市场

  • 2015年，高空作业平台租赁市场规模不足20亿，但增长迅速。
  • 租赁商数量从2012年的20余家增长至2016年的200余家。
  • 租赁商空租期缩短，出租率上升，盈利能力增强。
  • 租金在2016年企稳回升，预计未来一年租金变化幅度不超过10%。

投资建议

• 重点推荐企业：浙江鼎力，其具备显著的先发优势和海外拓展能力，是国内高空作业平台行业的龙头。
• 行业趋势：随着租赁市场的发展和国产品牌的崛起，高空作业平台行业将迎来更广阔的发展空间。
• 风险提示：高空作业平台租赁业发展可能低于预期；传统工程机械厂商的进入可能加剧行业竞争。

图表索引

• 图1：国际三大高空作业平台生产商
• 图2：JLG历史各阶段代表产品
• 图3：日本爱知品牌高空作业车被广泛应用于船舶制造领域
• 图4：日本多田野将自身起重机技术平移至高空平台领域
• 图5：中国建筑业就业人员平均工资
• 图6：中国建筑业就业人员规模
• 图7：高空作业平台模式的经济性优势突出
• 图8：各国高空平台保有量规模（台）
• 图9：Terex与浙江鼎力产品线对比
• 图10：浙江鼎力与国际品牌的收入与增长率比较
• 图11：浙江鼎力与国际品牌的毛利率比较
• 图12：高空作业平台带来租赁模式的改变
• 图13：美国设备租赁产业总资产（亿美元）
• 图14：美国设备租赁产业年产值
• 图15：美国高空作业平台租赁收入
• 图16：美国高空作业平台租赁数量
• 图17：中国租赁和商务服务业GDP占比
• 图18：中国建筑机械租赁固定资产投资完成额
• 图19：国内高空作业平台租赁商数量变化
• 图20：中国高空平台租赁商经营年份数据
• 图21：中国高空平台租赁商规模变化
• 图22：中国各品牌租赁商覆盖率
• 图23：中国租赁商毛利率变化对比
• 图24：中国租赁商空租期变化对比

相关研究

• 产业真声音系列（二）：环卫市场化进程逐渐加速，正向具备竞争力优势的企业倾斜
• 产业真声音系列（一）：定制家具大势所趋，Capex加速释放设备红利

投资评级说明

• 行业投资评级

  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司投资评级

  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

风险提示

• 高空平台租赁业发展低于预期。
• 工程机械厂商进入加剧行业竞争。

联系方式

• 广发证券发展研究中心

  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
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