20220918-国金证券-交通运输产业行业研究_快递量价同比增长_盛航拟采购外贸运力_15页_1mb

资源与环境研究中心 交通运输行业研究总结

核心内容

交通运输行业近期表现总体优于大盘，但部分子板块受疫情影响较大。整体来看，行业基本面逐步修复，部分细分领域如化工物流、油运、快递等具备增长潜力，建议关注相关企业投资机会。

主要观点

1. 板块市场回顾

• 本周（09/12-09/16）交运指数下跌3.2%，沪深300指数下跌3.9%，交运板块跑赢大盘0.7%，排名10/29。
• 交运子板块中，铁路板块跌幅最小（-0.9%），物流综合板块跌幅最大（-5.7%）。

2. 行业基本面状况跟踪

2.1 航运港口

• 集运：出口集装箱运价指数CCFI为2609.9点，环比下降4.18%，同比下降17.4%；SCFI为2312.65点，环比下降9.74%，同比下降49.37%。
• 美东/美西/欧洲/地中海航线运价指数：美东航线运价指数环比下降0.55%，同比上升11.01%；美西航线运价指数环比下降8.29%，同比下降7.82%；欧洲航线运价指数环比下降2.70%，同比下降19.19%；地中海航线运价指数环比下降3.23%，同比下降21.22%。
• 内贸集运：PDCI指数为1520点，环比下降0.33%，同比下降9.47%；东北、华北、华南航线运价指数波动不一。
• 油运：BDTI指数上升4.19%，同比上升141.4%；BCTI指数上升3.63%，同比上升163.1%。
• 干散货运输：BDI指数上升28.03%，同比大幅下降63.3%；BPI、BCI、BSI指数分别上升6.7%、126.04%、5.15%。
• 港口：2022年7月沿海主要港口货物吞吐量同比上升5.49%，外贸货物吞吐量同比上升1.98%；9月上旬沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比减少2.4%，其中外贸吞吐量同比减少15%。

2.2 航空机场

• 2022年7月国内民航客运量仅为2019年的64%，国际航线客运量仅为2019年的2%。
• 2022年8月，主要航空公司ASK较2019年下降幅度在10%-63%之间，RPK较2019年下降幅度在15%-60%之间，客座率下降幅度在16%-19%之间。
• 机场旅客吞吐量同比大幅下降，如上海机场（浦东）下降76%，首都机场下降77%，白云机场下降47%。
• 2022年9月，国内航空煤油出厂价同比上升76%，布伦特原油期货结算价为91.35美元/桶，环比下降0.1%。
• 汇率波动对航空公司产生影响，人民币兑美元汇率季度环比变动-5%。

2.3 铁路公路

• 铁路：2022年7月铁路客运量同比下降27%，旅客周转量下降24%；货运量同比上升12.29%，货物周转量同比上升15.81%。
• 公路：2022年7月公路客运量同比下降30%，旅客周转量下降33%；货运量同比下降4.38%，货物周转量同比上升1.57%。

2.4 快递物流

• 2022年8月快递业务量完成94.3亿件，同比增长4.9%；业务收入完成883.9亿元，同比增长5.2%；快递单票收入9.37元，同比增长0.3%。
• 2022年H1主要快递公司业绩同比上涨，其中顺丰控股归母净利润同比+231%，圆通速递+175%，韵达股份+22%，申通快递+229%，中通快递+49%。
• 2022Q2顺丰控股归母净利润同比-15%，圆通速递+228%，韵达股份-9%，申通快递+245%，中通快递+40%。
• 快递单票收入增长有限，价格战监管持续，资本开支高峰或已过去，快递公司利润有望继续修复。
• 推荐关注顺丰控股、圆通速递等企业。

关键信息

• 行业评级：交通运输行业维持“买入”评级，预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 公司推荐：推荐顺丰控股、圆通速递、宏川智慧、海晨股份、中国国航等企业。
• 风险提示：
  • 疫情影响超预期
  • 油价上涨
  • 汇率波动
  • 价格战超预期

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。