20170718-华创证券-钢铁行业周报_钢铁将进入8-9月份的去库周期_注意现货价格抬升对于股价的二次拉升_17页_1mb

钢铁行业周报总结

核心观点总述

近期钢价和股价上涨过程中，市场核心逻辑从预期好转逐步转向基本面驱动。钢材需求将在7月下旬开始逐步回升，并在9月底达到需求高峰，库存去化周期即将开启。现货价格的上涨将对股价形成二次支撑，建议投资者关注钢铁行业基本面带来的行情。此外，钢材品种间利润分化明显，卷板利润持续上涨，螺纹利润略有下滑，但整体仍处于盈利区间。焦炭价格小幅修复，但大幅上涨基础仍不稳固。铁矿石库存持续累积，价格维持低位震荡。

主要观点与关键信息

1. 库存去化周期开启

• 钢材需求自7月下旬开始逐步回升，预计在8-9月份进入去库存阶段。
• 当前钢材库存去化速度高于历史均值，周环比下滑1.66%，较上周有所加速。
• 卷板库存去化速度仍快于螺纹，显示下游需求结构变化。

2. 现货价格对股价的二次拉动

• 期货市场前期主要反映悲观预期修复，当前现货价格开始上涨，对股市形成二次支撑。
• 建议关注钢铁基本面带来的行情，关注中报和三季度预期的持续改善。

3. 钢铁行业利润变化

• 螺纹钢利润维持高位，卷板利润继续上涨。
• 钢材品种间利润重新分配，中厚板、冷轧等产品也开始盈利。
• 随着8-10月份建筑和家电需求的季节性增长，螺纹和卷板需求将同步提升。

4. 原材料价格走势

• 焦炭价格过去一个月上涨约100元/吨，主要受焦炭企业联合提价和钢厂短期补库影响。
• 焦炭企业产能利用率82.16%，日均产量下降0.57%，库存减少8.22%。
• 铁矿石库存持续累积，价格低位震荡，矿价尚未有明显上涨动力。

5. 下游需求变化

• 房地产：7月上旬房地产销售同比增速略有提升，但竣工面积同比仍为负增长，待售面积减少，市场整体仍偏弱。
• 汽车与家电：汽车经销商库存预警指数为58.2%，高于警戒线；家电销量和产量同比出现分化，部分产品增长，部分下滑。

行业评级与推荐公司

• 行业评级：推荐
• 推荐公司及评级：
  • 马钢股份：推荐
  • 宝钢股份：买入
  • 鞍钢股份：买入

市场数据与图表分析

钢材市场

• 全国高炉开工率周环比下降0.55%，但钢厂盈利率上升。
• 螺纹钢期现价差为-284元/吨，较上周有所修复。
• 粗钢日均产量维持稳定，钢材社会库存继续下滑。

焦炭市场

• 焦炭价格小幅上涨，但受原材料焦煤价格上涨影响，利润空间有限。
• 焦炭期现价差有所改善，但整体仍处于贴水状态。
• 焦炭港口库存略有上升，钢厂库存下降。

铁矿市场

• 铁矿石库存持续累积，港口与钢厂库存均上涨。
• 铁矿价格维持低位震荡，运价水平继续下滑。
• 短期铁矿价格难以出现明显反弹。

行业重要新闻

1. 地方债发行减半：财政部回应地方债发行规模下降，主要由于未置换债务减少和发行节奏调整。
2. 全社会用电量增长：6月份全社会用电量同比增长6.5%，第二产业用电量增长5.4%，显示工业需求有所回暖。
3. 钢材出口下降：上半年钢材出口同比下降28%，6月出口钢材681万吨，进口钢材113万吨，显示出口压力较大。

分析师信息

• 分析师：唐川林（组长、高级分析师）
• 联系方式：
  • 电话：18818273083
  • 邮箱：tangchuanlin@hcyjs.con

投资评级体系说明

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%—5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上

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