有色金属行业月报：俄乌冲突升级，有色金属波动加剧-20220302-中原证券-24页_1mb

有色金属行业月报总结

核心内容

2022年2月，有色金属行业整体表现强势，A股市场有色板块上涨18.45%，在30个行业中排名第一。板块内各子行业涨幅显著，其中其他稀有金属上涨27.98%，稀土及磁性材料上涨23.77%，镍钴锡锑上涨21.74%，锂上涨17.57%。板块内107家公司上涨，7家公司下跌。

主要观点

基本金属

• 铝价与镍价：受俄乌冲突影响，天然气和原油价格暴涨，铝价和镍价高位上行。LME铜库存下降，SHFE铜库存暴增，铜价高位震荡。
• 供给预期：欧洲电解铝厂可能因能源成本上升而停产，铝供给减少预期增强。国内镍矿库存处于低位，新能源汽车高景气推动镍价继续上行。
• 库存变化：LME铝库存增加3.07%，而铜、铅、锌库存下降，显示市场供应紧张。

贵金属

• 金价与银价：俄乌冲突升级引发避险情绪，COMEX黄金上涨6.43%，COMEX白银上涨9.33%。
• 市场压力：尽管美联储缩表预期带来下行压力，但疫情反复和通胀升温支撑金价维持高位震荡。

小金属

• 锂价上涨：全球锂、碳酸锂价格继续攀升，碳酸锂突破6万美元/吨。受新能源汽车需求旺盛和库存偏低影响，锂价易涨难跌。
• 钴价与钼钨：钴价上涨9.26%，钼精矿和钨精矿微涨。

稀土

• 轻稀土价格上涨：氧化镨钕、氧化镨、氧化钕、氧化铽等价格涨幅居前，新能源汽车、风电等行业需求旺盛推动价格上涨。
• 政策影响：碳中和政策持续推进，轻稀土需求有望进一步增强。

关键信息

• 市场表现：截至2月底，有色板块PE为27.22倍，贵金属板块PE为23.76倍，工业金属板块PE为18.83倍，稀有金属板块PE为41.07倍。
• 投资建议：给予有色金属行业“同步大市”评级，建议关注铝、镍、锂、钴和稀土板块。
• 风险提示：地缘政治冲突加剧、全球新冠疫情恶化。

下游行业需求情况

地产

• 房地产价格：70个大中城市新建商品住宅价格指数同比上涨1.7%，环比持平。二手房价格指数同比上涨0.3%，环比下降0.3%。
• 开发投资与销售：房地产开发投资完成额同比增速放缓，销售面积和销售额同比增速也显著下降。

汽车

• 汽车产销：1月汽车产销分别完成242.2万辆和253.1万辆，同比增长1.4%和0.9%。
• 新能源汽车：1月新能源汽车产销分别完成45.2万辆和43.1万辆，同比增长1.3倍和1.4倍，占比达17%。

家电

• 空调产量：同比增长9.4%，冷柜产量环比大幅下降，彩电产量同比下降3.6%。

宏观与行业资讯

国家政策

• 煤炭价格机制：国家发改委完善煤炭市场价格形成机制，加强价格调控监管。
• 工业经济政策：12部门发布促进工业经济平稳增长政策，包括原材料保供稳价、节能降碳改造升级等。
• 能源转型：国家发改委提出“十四五”时期能源绿色低碳发展目标，到2030年基本建立相关制度体系。

企业动态

• 公司公告：多家企业发布业绩快报，显示2021年业绩增长显著，如金博股份、华友钴业、华峰铝业等。
• 投资与合作：部分企业计划投资建设新能源材料项目，如中矿资源、盛和资源、西藏珠峰等。

行业观点与投资建议

• 有色金属行业：整体表现强势，建议关注铝、镍、锂、钴和稀土板块。
• 投资评级：给予“同步大市”评级，预期未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。

风险提示

1. 地缘政治冲突加剧。
2. 全球新冠疫情恶化。

附录

• 图表：包括A股三大指数及行业月度涨跌幅、有色子行业涨跌幅、金属价格走势等，为分析提供数据支持。