20181016-首创证券-环保行业周报_三季报业绩承压_继续关注融资改善_9页_1mb

环保行业证券研究报告总结

核心内容

本报告由首创证券发布，发布日期为2018年10月16日，对环保行业进行了全面分析，重点关注三季报业绩表现、市场行情、行业新闻、公司公告以及风险提示。

主要观点

三季报业绩表现

• 环保行业整体三季报业绩承压，归母净利润中位数约为62.9亿元，同比下降38.78%。
• 剔除*ST凯迪后，环保板块三季度业绩整体下滑18.32%。
• 子板块业绩分化显著：
  • 再生资源：同比增长45.0%
  • 监测：同比增长21.3%
  • 固废：同比增长7.0%
  • 水处理：同比增长1.5%
  • 大气：同比下降45.5%
  • 节能：同比下降63.5%

个股表现

• 52家公司中，10家亏损（18.5%），15家同比业绩下降（28.8%），27家同比业绩上升（51.9%）。
• 有7家公司归母净利润增长率超过100%，主要集中在水务与水处理领域，如国祯环保、博世科、大禹节水等。
• 个股涨幅前五：中环环保（+13.42%）、德创环保（+5.61%）、环能科技（+0.00%）、京蓝科技（+0.00%）、天翔环境（+0.00%）。
• 个股跌幅前五：永清环保（-34.45%）、中原环保（-30.62%）、碧水源（-22.00%）、东方园林（-21.39%）、神雾环保（-21.21%）。

市场行情

• 上证综指、深证成指及创业板指数分别下跌7.60%、10.03%、10.13%。
• 环保板块整体下跌13.41%，板块表现低迷。
• 二级市场波动较大，机构持仓与估值处于低点，龙头市盈率普遍在10-20倍之间。

关键信息

估值情况

• 环保（中信）市盈率（TTM）均值为20.28，较之前下降了72%。
• 上证指数的估值溢价降至74.23%。

行业新闻回顾

• 水务与水处理：全国水源地整治完成超七成，长江经济带及其它省份地市级水源地需在2018年底前完成排查整治。
• 大气：长三角区域污染防治协作机制会议召开，重点部署秋冬季大气污染综合治理和重污染天气应急联动。
• 固废：农业农村部推进农村“厕所革命”，计划到2020年实现农村户用厕所无害化改造和粪污资源化利用。
• 监测：生态环境部印发《生态环境信息基本数据集编制规范》，规范数据采集与共享，为生态环境大数据建设奠定基础。

公司公告回顾

• 伟明环保：拟投资龙泉市静脉产业项目，总投资2亿元，预计提升公司未来业务发展。
• 中国天楹：签署固原市原州区环卫一体化项目特许经营协议，合同金额4680万元/年，合同期限30年。
• 博世科：中标安顺市西秀区农村生活污水治理EPC项目，总投2.93亿元，对公司经营业绩有积极影响。
• 东方园林：中标枞阳县城区水环境综合治理PPP项目，总投资21.48亿元，合作期限15年。
• 旺能环境：中标仙居县生活垃圾焚烧发电PPP项目，总投资2.03亿元，日处理垃圾300吨。
• 清新环境：与中海油安全环保分公司签署战略合作协议，合作领域包括脱硫脱硝、VOCs综合治理等。
• 首创股份：注册12亿元中期票据，由交通银行和中国银行联席主承销，有效期2年。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 宏观风险

评级说明

投资建议的比较标准

• 以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与同期沪深300指数涨跌幅进行比较。

投资建议的评级标准

建议关注

• 融资环境变化
• 积极财政政策的落实
• 三季报业绩超预期个股

分析师简介

• 王剑辉：环保行业分析师，拥有15年证券行业从业经验，北京大学文学士，佛罗里达利恩大学商学院MBA。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成个人投资建议。
• 投资者应独立评估信息，并咨询专业顾问。