20180718-首创证券-环保行业周报_预计业绩整体下滑_再生资源_水治理景气度仍较高_15页_1mb

报告摘要

本报告由首创证券发布，日期为2018年7月18日，评级为“看好”。报告指出，环保行业整体业绩有所下滑，但部分子行业如再生资源、水务及水处理仍保持较高景气度。

行业整体业绩：环保行业2017年归母净利润同比下降9.6%，其中54家公司发布了业绩公告，披露率约62.8%。8家公司亏损，17家业绩下降，29家业绩上升，其中8家公司净利润增长超过100%。
子行业表现：
- 再生资源：净利润同比增长45.0%
- 水务与水处理：同比增长21.6%
- 监测：同比增长13.85%
- 大气：同比下降0.78%
- 节能：同比下降41.48%
- 固废：同比下降49.60%，但剔除*ST凯迪后增长22.1%
业绩下滑原因：
- 国家规范PPP项目，地方政府去杠杆、融资紧张
- 融资成本增加，财务费用上升，项目进度受阻

业绩增长：
- 先河环保：同比增长50%-70%
- 隆华节能：同比增长150%-180%
- 雪浪环境：同比增长15%-40%
- 维尔利：同比增长50%-80%
- 国祯环保：同比增长105%-135%
- 华测检测：同比增长15%-45%
- 金圆股份：同比增长100.95%-119.45%
- 大禹节水：同比增长90%-120%
- 汉威科技：同比增长15%-30%
- 龙源技术：同比增长20%-50%
- 久吾高科：同比增长13.38%-26.65%
- 东方园林：中标3个PPP项目，总投资超30亿元
- 中原环保：中标2个水治理PPP项目，总投资超16亿元
- 旺能环境：中标洛阳餐厨废弃物处理PPP项目，总投资约1.4亿元
- 博天环境：中标中山黑臭水体整治EPC+0项目，中标价9.51亿元
- 京蓝科技：中标东阿县水肥一体化项目，中标价5.5亿元
业绩下滑：
- 盛运环保：同比亏损259.19%-268.23%
- *ST凯迪：亏损5.8-7亿元
- 天瑞仪器：同比下降35%-45%
- 神雾环保：亏损1.60-1.65亿元
- 永清环保：同比下降50.03%-79.99%
- 科融环境：同比下降40%-60%
- 迪森股份：同比增长0%-10%
- 鹏鹞环保：同比下降8.37%-14.20%
- 中环装备：亏损2300-2800万元
- 三维丝：亏损3203-3703万元

股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现