20171106-兴业研究-化工行业周报_布伦特油价重上60美元_涤纶产业链温和复苏_13页_2mb

2017年11月6日化工行业周报总结

核心内容概述

2017年11月6日化工行业周报指出，受国际原油价格上涨影响，涤纶产业链温和复苏。布伦特原油价格重上60美元/桶，带动下游PX、PTA产品价格上涨，从而支撑化纤行业盈利改善。同时，部分化工产品价格出现大幅上涨，而部分产品则面临价格下跌压力。此外，行业政策调整、企业投资动态及上市公司业绩变化成为本周关注重点。

主要观点

• 国际原油价格：WTI和布伦特原油期货价格分别上涨3.23%和2.70%，创近两年来布伦特原油新高，显示市场对减产的乐观预期。
• 涤纶产业链：PTA行业开工率小幅回升，涤纶丝盈利状况良好，锦纶和氨纶的盈利也出现好转，整体呈现温和复苏趋势。
• 化工产品价格波动：硫磺、硝酸、草酸铵、硫酸等产品价格涨幅显著，而丁二烯、聚合MDI、TDI等产品价格则出现下跌，显示市场供需结构变化。
• 政策与环保影响：环保部发布新规，对轻微违法行为设定停产整治期限，同时推动多个环保项目开工，对行业环保合规性提出更高要求。
• 企业动态：荣盛石化与恒逸有限合资设立新材料公司，中化泉州炼化项目二期启动，标志着行业投资持续增长。

关键信息

一、行业数据跟踪

• 国际原油价格：
  • WTI原油：55.54美元/桶，周涨幅3.23%
  • 布伦特原油：62.07美元/桶，周涨幅2.70%
• 国内化工产品价格：
  • 硫磺CFR中国合同价上涨25.00%，报价150美元/吨，主要因港口到船少、库存低、持货商惜售。
  • 硝酸华东地区价格上涨16.48%，至2050元/吨。
  • 草酸铵上海提货价上涨11.11%，报价20万元/吨。
  • 硫酸浙江嘉化报价540元/吨，周涨幅10.20%。
• 库存情况：
  • 涤纶短纤库存天数下降33.33%，PTA库存天数上升66.67%，显示市场供需变化。
  • 钾肥库存上涨2.59%，但仍较充足，市场挺涨氛围浓厚。

二、行业事件跟踪

1. 荣盛石化与恒逸有限合资：拟设立浙江逸盛新材料有限公司，注册资本10亿元，各占50%。
2. 环保部新规征求意见：《环境保护主管部门实施限制生产、停产整治办法》拟修改，部分轻微违法行为停产整治期限为三个月。
3. 中化泉州炼化项目二期开工：总投资约325亿元，计划2019年底建成投产。
4. “停工令”实施：11月15日华北华东将实施最严“停工令”，目标PM2.5浓度下降15%以上。
5. 中科院尿素质量监测系统成功试运行：标志着尿素质量控制进入实时在线监测阶段。
6. 商务部反倾销调查：对进口乙醇胺进行反倾销立案调查。

三、发债企业及上市公司跟踪

• 中化国际：前三季度营收349.76亿元，同比增长21.09%；归母净利3.85亿元，同比增长105.12%。主要因核心产品销售均价上涨，预计全年净利润将实现较大幅度增长。
• 云图控股：预计全年净利润下降30%-50%，主要因盐改政策、管理费用增加及资产处置导致营业外支出上升。
• 德美化工：净利润预计下降79.98%-96.63%，因减持收益减少及中炜化工亏损扩大。
• *ST三维：净利润预计下降39.25%，但产品市场有所回升。
• 芭田股份：净利润预计增长60%-100%，因产品销量稳定但毛利率下降。
• 金正大：净利润预计下降30%-10%，受国内市场环境和农产品行情低迷影响。
• 和邦生物：预计净利润较大幅度增长。
• *ST柳化：涉及重大诉讼，累计涉及金额达4.5亿元，占2016年净资产绝对值的1849.88%。

四、新发债情况

• 上周共有6家化工企业发债，总规模47亿元。
• 新华联控股：发行一般中期票据，规模10亿元，利率7.58%。
• 广汇能源：发行一般短期融资券，规模10亿元，利率7.50%。
• 湖南五江轻化集团：发行短期融资券，规模10亿元。
• 东华能源：发行中期票据，规模6亿元，期限3年。
• 新疆天业（集团）：发行短期融资券，规模5亿元，利率5.18%。
• 安徽金禾实业股份有限公司：发行可转债，规模6亿元，期限6年，利率0.30%。

结构与趋势分析

• 原料端：硫磺、硝酸等原料价格高位运行，部分产品出现成本倒挂现象，企业涨价意愿强烈。
• 产品端：涤纶产业链、部分精细化学品价格温和上涨，而PVC、聚丙烯等产品价格有所下跌。
• 行业复苏：受油价上涨和环保政策推动，部分化工产品价格和盈利状况改善，显示行业整体温和复苏。
• 政策影响：环保政策趋严，推动行业绿色转型，同时也增加了企业的合规成本。

总结

本周化工行业在国际油价上涨带动下，涤纶产业链表现较好，部分产品价格显著上涨，但其他产品价格波动较大。企业投资和政策调整成为行业发展的关键驱动力，同时，上市公司业绩呈现分化，部分企业因成本上升和市场环境变化而面临利润下滑压力。整体来看，化工行业在政策与市场双重因素下，呈现温和复苏态势。