2月经济数据前瞻月报：CPI同比、环比均下跌，1_2月消费、投资大幅增长-20210309-东吴证券-28页_1mb

固收月报20210309 总结

核心内容概览

本报告为2021年2月的经济数据前瞻月报，重点分析了国内宏观经济、物价指数以及货币市场情况，为固收市场提供投资参考。

主要观点

1. 总量经济

• 固定资产投资：预计1-2月固定资产投资将强势反弹，累计同比增速达38%。其中：
  • 房地产投资同比增长50%，受益于春节后需求释放和去年同期基数较低。
  • 基建投资同比增长30%，受去年同期基数较低影响。
  • 制造业投资同比增长50%，经济复苏与基数效应共同推动。
• 消费方面：1-2月社会消费品零售总额（社零）同比增长31.7%，春节因素和基数效应共同作用。
• 工业增加值：预计1-2月工业增加值同比增长31.3%，受经济回暖和基数效应影响。

2. 对外贸易

• 出口：2月出口同比大幅增长154.9%，受益于去年同期基数较低和外需旺盛。
• 进口：2月进口同比增长17.3%，受基数效应和外需影响，但进口PMI指数低于景气值，显示短期扰动。

3. 物价指数

• CPI：预计2月CPI同比-1.08%，环比-0.1%。食品项同比下降2.33%，其中猪肉价格同比下降13%，鲜菜价格上涨7.43%。非食品项同比下降0.54%。
• PPI：预计2月PPI同比1.1%，随着经济进一步回暖和疫苗普及，PPI涨幅或将扩张。

4. 货币市场

• 信贷：2月新增信贷预计0.92万亿元，受春节因素影响较1月下降。
• 社融：2月社融增量预计1.03万亿元，较1月下降，受春节扰动和货币政策中性影响。
• M1和M2：预计2月M1同比增速10%，M2同比增速9.6%，与1月保持稳定。

关键信息

经济数据预测

• GDP：2021年2月GDP同比增速预计为31.3%。
• 工业增加值：2021年1-2月工业增加值同比增长31.3%。
• 固定资产投资：1-2月固定资产投资累计同比增速预计为38%。
• 社零：1-2月社零同比增长31.7%。
• 出口：2月出口同比增长154.9%。
• 进口：2月进口同比增长17.3%。
• CPI：2月CPI同比-1.08%，环比-0.1%。
• PPI：2月PPI同比1.1%。

市场动态

• 2月WTI原油价格环比上涨13.48%，同比上涨16.77%。
• 93#汽油价格环比上涨10.41%，同比上涨11.27%。
• 2月盈利钢厂数上升至75.46%，钢价均值显著高于去年同期。

风险提示

• 中美关系紧张：可能对出口和金融市场产生不利影响。
• 疫苗普及进度超预期：可能对经济复苏节奏产生影响。

图表与数据来源

• 所有数据均来源于Wind和东吴证券研究所。
• 图表包括基本面分析框架、制造业投资变动情况、商品房销售面积、土地购置费、基建投资同比情况、社零与限额消费关系、PMI指数、原油价格、钢价指数等。

投资建议

• 本报告为东吴证券研究所分析师李勇所撰，执业证号：S0600519040001，联系方式：010-66573671，邮箱：liyong@dwzq.com.cn。

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东吴证券投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期个股涨跌幅相对大盘15%以上；
  • 增持：预期个股涨跌幅相对大盘5%至15%之间；
  • 中性：预期个股涨跌幅相对大盘-5%至5%之间；
  • 减持：预期个股涨跌幅相对大盘-15%至-5%之间；
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• 行业投资评级：

  • 增持：预期行业指数相对大盘5%以上；
  • 中性：预期行业指数相对大盘-5%至5%；
  • 减持：预期行业指数相对大盘5%以下。

总结

本报告详细分析了2021年2月的宏观经济数据预测，涵盖了固定资产投资、消费、工业增加值、对外贸易、物价指数以及货币市场等关键领域，提供了对市场走势的预判与风险提示，为投资者提供参考依据。