20180916-东北证券-交通运输行业动态报告_8月航空旺季高景气_铁路快递数据符合预期_18页_3mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

2018年8月，交通运输行业整体表现稳定，经济数据维持良好态势，中美贸易谈判带来积极信号。8月全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，社会消费品零售总额同比增长9.0%。8月快递、铁路运输数据均符合预期，航空行业在旺季中表现出高景气，客座率提升明显。同时，铁路货运数据稳中有升，显示出行业供需结构的积极变化。此外，波音预测中国民用航空市场未来20年总需求将达2.7万亿美元，显示出航空市场的长期增长潜力。

主要观点

• 航空行业：8月航空客座率显著上升，验证行业旺季的高景气。时刻总量控制新政将重塑供需格局，核心航线供给增速收缩，预计核心空港将进入供需逆转期，客座率和客公里收益将同步上升。尽管中美贸易战和汇率波动带来一定风险，但19年行业基本面改善有望提升投资性价比。推荐具备优质航线资源的国航、东航、春秋、吉祥等公司。

• 铁路行业：8月铁路旅客和货运数据稳中有升，尤其是动车组旅客发送量增长显著。铁路建设补短板持续推进，多式联运发展潜力大。预计未来三年铁路货运量将实现高增长，重点推荐大秦铁路、广深铁路等公司。

• 快递行业：8月快递业务量和收入均同比增长，但平均单价下降，价格战仍持续。随着开学季、双十一等电商旺季到来，快递行业将进入下半年增长期。推荐中高端市场龙头顺丰，以及具备市场份额优势的中通、韵达、申通等公司。

• 航运港口行业：出口集运价格下跌，但BDI指数同比上涨。港口行业吞吐量增速高位回落，但招商局港口整合和自由港规划成为亮点。推荐上港集团、日照港、唐山港等公司。

关键信息

• 8月数据：

  • 航空：东航内线客座率88%，南航、国航RPK增速分别为16.5%、11.1%。
  • 快递：全国快递服务企业业务量完成41亿件，同比增长25.7%。
  • 铁路：国家铁路旅客发送量3.37亿人次，同比增长11.3%；货物发送量2.69亿吨，同比增长7.6%。
  • 航运：BDI指数1366，同比上涨0.37%。

• 政策影响：

  • 115号文对航空供给产生影响，核心航线供给增速收缩。
  • 铁路运能提升行动推进，目标到2020年大宗货物年货运量在150万吨以上的工矿企业接入比例达到80%以上。

• 行业前景：

  • 快递行业长期维持20%以上的增长，竞争格局持续改善。
  • 航空行业在供需改善和票价弹性提升下，具备较好的投资价值。
  • 铁路货运增长潜力巨大，未来三年有望实现高增长。
  • 航运行业面临价格波动，但集运反弹高点预计在2019年。

风险提示

• 中美贸易战摩擦加剧。
• 国际油价大幅上涨。
• 汇率波动加剧，影响航空股盈利。

重点推荐公司

行业数据指标

• 航空国内指标：RPK增速15.9%、12.0%、10.2%，客座率提升2.9%、2.3%、3.8%。
• 铁路货运指标：1-8月铁路货运量累计完成20.84亿吨，同比增长7.7%。
• 快递业务数据：1-8月CR8为81.4，快递行业集中度持续提升。
• 航运运价指数：BDI指数同比上涨0.37%，沿海集运指数同比上涨47.25%。

总结

交通运输行业在2018年8月整体表现稳定，航空、铁路和快递子行业均展现出积极的市场动态和增长潜力。航空行业在旺季中表现强劲，客座率和票价弹性提升；铁路行业在供给端和需求端均表现出增长态势，多式联运和铁路改革带来长期发展机遇；快递行业虽面临价格战，但旺季即将到来，龙头公司有望受益。整体来看，行业景气度较高，具备较好的投资价值，但需关注中美贸易摩擦、国际油价上涨及汇率波动等风险因素。