20180924-东北证券-交通运输行业动态_促消费稳基建_航空铁路迎阶段反弹_18页_4mb

交通运输行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年9月24日，主要分析交通运输行业的整体策略、子行业动态、重点公司财务数据及行业数据指标。报告指出，尽管中美贸易战持续，但国家通过促进消费和基建补短板政策推动行业发展，航空、铁路、快递等子行业表现较为积极。同时，报告强调了行业内的竞争格局、价格趋势以及政策对市场的影响。

主要观点

• 中美贸易战：美方对华加征2000亿美元商品关税，税率由10%升至25%，但前期悲观情绪已释放，贸易战对跨境电商实质影响有限。
• 促消费与稳基建：国务院发布促进消费若干意见，推动消费对经济发展的基础性作用；铁路基建补短板力度加大，预计未来三年铁路货运量将显著增长。
• 航空业：8月三大航客座率提升，验证行业旺季高景气。汇率和油价对航空股影响暂稳，未来三年有望迎来反弹，推荐国航、东航等。
• 快递行业：8月快递业务量同比增长25.7%，一线快递公司增速远高于行业平均，但通达系单票收入下滑，价格战仍在继续。
• 物流与铁路：铁路货运量增长势头强劲，物流行业呈现强者恒强的趋势，推荐大秦铁路、铁龙物流等。
• 航运港口：出口集运价格有所下跌，但干散货运价上涨，看好19年集运反弹，推荐中远海控。
• 跨境电商：行业分化加剧，跨境通作为龙头地位稳固，推荐其作为重点投资标的。

关键信息

行业整体策略

• 投资策略聚焦于经济效率提升和改革升级，重点推荐“互联网+”物流、铁路市场化改革、航空及快递、航运及港口等。
• 未来三年，快递行业预计保持20%以上的年复合增速，航空业也将受益于供需改善和油价汇率影响缓解。

重点公司推荐

• 顺丰控股：业务量增长稳定，毛利率和费用率持续改善，推荐买入。
• 大秦铁路：运量和运价齐升，具备长期投资价值，推荐买入。
• 广深铁路：铁路改革红利释放，推荐买入。
• 铁龙物流：受益于铁路改革，推荐买入。
• 申通快递：业务量增长显著，推荐买入。
• 南方航空、东方航空、中国国航：客座率提升，具备优质航线资源，推荐买入。
• 上海机场：旅客吞吐量增长，非航业务带动业绩，推荐买入。
• 传化智联、怡亚通、跨境通：具备长期发展和增长潜力，推荐买入。

行业数据

• 航空：8月客座率分别提升2.0/1.2/3.1个百分点，验证旺季高景气。
• 铁路：1-8月铁路投资增长6.2%，货运量同比增长7.6%，预计未来三年货运量将高增长。
• 快递：8月业务量41亿件，同比增长25.7%，一线快递增速高于行业平均。
• 航运：出口集运价格环比下跌，但干散货运价上涨，19年或迎来反弹高点。
• 跨境电商：上半年交易规模达4.5万亿元，增长25%，行业集中度提升。

风险提示

• 中美贸易战加剧：可能导致关税政策进一步升级，影响出口企业。
• 国际油价大幅上涨：增加航空运输成本，影响盈利能力。
• 汇率波动加剧：可能对航空及跨境电商业绩产生负面影响。

行业重点新闻评析

• 快递业备战双十一：提前部署，运用黑科技降本增效，解决末端配送问题。
• 东部机场集团成立：整合资源，提升区域竞争力，实现网络化运营。

重点行业数据指标跟踪

• 航空：RPK增速、ASK增速、客座率等指标均显示行业高景气。
• 铁路：货运总量及增速、煤炭运输量等数据表现良好。
• 物流：LPI综合指数及各分指数反映行业景气度。
• 航运：BDI、SCFI等运价指数显示出口集运价格下跌，但干散货运价上涨。
• 港口：货物吞吐量及集装箱吞吐量数据持续增长。

重点推荐公司汇总

主要覆盖公司汇总

分析师简介

• 翟永忠：东北证券研究咨询分公司总经理助理，具有10年实业经验和深厚的铁路、供应链物流和制造业背景。
• 陈照林：复旦大学金融硕士，现任交运行业分析师。
• 罗丹：复旦大学资产评估硕士，上海财经大学投资学、电子商务双学士，行业研究助理。
• 孙延：上海交通大学物流工程硕士，行业研究助理。

重要声明

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