20240605-国泰期货-合约解读_玻璃_红枣期权即将上市_5页_673kb

报告摘要

2024年6月3日，红枣、玻璃期权开始进行仿真交易，标志着这两个新期权品种的上市工作进入实质性阶段。本次期权品种的推出，是郑州商品交易所继多个商品期货上市后，进一步完善期权市场体系的重要举措，旨在为市场参与者提供更丰富的风险管理工具。

红枣期权：仿真首日挂牌合约月份为 CJ2409、CJ2412、CJ2501，最近月份合约到期日为 2024年7月29日，距离仿真首日剩余 40个交易日。
玻璃期权：仿真首日挂牌合约月份为 FG2409、FG2410、FG2501，最近月份合约到期日为 2024年8月13日，距离仿真首日剩余 51个交易日。
证监会已于2024年5月24日同意红枣、玻璃期权注册，确保其平稳推出和稳健运行。

合约标的物：红枣期权以 干制红枣期货 为标的，玻璃期权以 平板玻璃期货 为标的。
合约类型：均为 看涨期权 和 看跌期权。
交易单位与最小变动价位：
- 红枣期权：1手（5吨），最小变动价位为 1元/吨。
- 玻璃期权：1手（20吨），最小变动价位为 0.5元/吨。
涨跌停板幅度：与标的期货合约相同。
行权方式：均为 美式期权，买方可在到期日前任一交易日提交行权申请。
行权价格范围：覆盖标的期货上一交易日结算价上下浮动 1.5倍涨跌停板幅度 的价格区间。
行权价格间距：
- 红枣期权：行权价格≤10000元/吨，间距为 100元/吨；10000元/吨 < 行权价格 ≤20000元/吨，间距为 200元/吨；行权价格>20000元/吨，间距为 400元/吨。
- 玻璃期权：行权价格≤1000元/吨，间距为 10元/吨；1000元/吨 < 行权价格 ≤2000元/吨，间距为 20元/吨；行权价格>2000元/吨，间距为 40元/吨。
交易代码格式：
- 红枣期权：CJ-合约月份-C/ P-行权价格
- 玻璃期权：FG-合约月份-C/ P-行权价格

红枣期权：
- 仿真定价初始波动率为 22.48%，最近60日历史波动率为 24.72%。
- 没有夜盘交易，隔夜波动率 在年初有较大波动，建议投资者关注隔夜风险，可考虑使用买入期权策略进行对冲。
玻璃期权：
- 仿真定价初始波动率为 26.21%，最近60日历史波动率为 27.91%。
- 近5年价格对数收益率的偏度值为-0.1，说明价格分布略微负偏，看跌期权波动率可能高于看涨期权。
- 峰度值下降为 1.9，表明尾部风险有所降低，价格波动更趋近于正态分布。

红枣期权由于无夜盘交易，隔夜波动率较高，建议投资者在交易中关注隔夜风险对冲。
玻璃期权的偏度特征表明，看跌期权可能更具波动性，投资者可据此调整期权策略。
期权的涨跌停板幅度与标的期货相同，但由于期权的 Delta 值绝对值 ≤1，在标的期货涨停或跌停时，期权通常不会出现涨停或跌停，具有一定的价格稳定性。