20220125-华安证券-外围风险对A股情绪冲击渐近尾声_3页_507kb

外围风险对A股情绪冲击渐近尾声总结

核心内容

本报告发布于2022年1月25日，分析了A股市场在2022年初的大幅下跌原因，并指出外围风险对市场情绪的冲击正在接近尾声。报告由华安证券分析师团队撰写，包含郑小霞、刘超等多名分析师的执业信息及联系方式，强调了当前市场环境与未来投资机会。

主要观点

1. 市场异动

• A股大跌：2022年1月25日，A股市场普遍下跌，上证指数下跌2.58%，创业板指下跌2.67%，下破3000点整数关口。
• 行业表现：传媒、煤炭、计算机、通信等行业跌幅较大，显示出市场情绪的全面走弱。

2. 外围风险抑制逐步反馈

• 风险因素：近期A股下跌主要受到以下因素影响：
  • 地缘政治风险：俄罗斯与乌克兰局势紧张，冲突升级，引发战争担忧。
  • 美联储货币政策：市场担忧货币政策加速收紧，美债收益率阶段性快速上行。
  • 海外市场波动：美股大幅波动，纳斯达克、标普500、道琼斯指数均出现显著下跌，恐慌指数飙升。
• 风险偏好改善：随着上述因素逐步释放，市场预期正在扭转。特别是美股调整幅度已接近历史平均水平，风险偏好有望回升。

3. A股投资主线展望

• 短期配置建议：在风险偏好受抑制的情况下，低估值板块的配置性价比有所提升。
• 中期投资主线：
  • 成长主线：在货币政策和流动性宽松支撑下，成长风格有望在春季躁动中完成第三阶段拔估值行情。重点关注“双碳”相关行业（绿电、光伏、储能、风电、核电、氢能、新能源及新能源车链条）、半导体中上游、国防军工等。
  • 稳增长主线：政策密集落地背景下，传统基建（建筑建材、钢铁）和基建电力（电网建设、输配电、特高压）具备配置机会。
  • 券商与地产：春季躁动行情中，券商和政策边际改善的地产板块值得关注。
  • 消费板块：消费板块将跟随市场反弹，重点沿涨价链条寻找机会，同时关注数字经济、国企改革等主题投资。

风险提示

• 地缘冲突爆发
• 奥密克戎变异毒株发展超预期
• 国内经济预测存在偏差
• 国内政策收紧超预期

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因无法获取必要资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确评级。

重要声明

本报告基于合法合规信息，由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观撰写，不构成任何投资建议，也不保证信息的准确性和完整性。华安证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券，亦可能为其提供服务，报告内容仅供参考，不承担任何法律责任。未经授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。