20231030-万联证券-2023年10月策略月报_利好政策频发助推市场预期改善_16页_4mb

A股市场2023年10月策略月报总结

核心内容

2023年10月，A股市场在利好政策频发与宏观经济逐步修复的背景下，市场情绪有所回暖，但整体仍呈现下跌趋势。主要宽幅指数均出现不同程度的下跌，其中创业板指跌幅最大，为-6.99%。尽管市场整体表现疲软，但部分顺周期板块及高景气赛道表现较好，显示出市场潜在的复苏迹象。

主要观点

• 政策支持持续发力：10月央行通过逆回购和MLF操作释放流动性，缓解资金面紧张，稳定市场预期。同时，证监会、交易所等发布多项提振政策，对市场情绪和资金面产生积极影响。
• 市场情绪逐步回暖：尽管10月A股整体下跌，但市场流动性底部回升可期，北向资金净流出规模有所收窄，新基金发行数量回落，产业资本减持力度减弱，显示市场情绪逐步改善。
• 估值水平整体下滑：主要宽幅指数估值水平较9月末有所下降，其中上证50估值分位数下降最多，创业板指下降最小。部分行业估值处于历史低位，具备配置价值。
• 行业配置建议：建议关注低估值、高股息的顺周期板块，以及数据要素、算力、华为产业链等高景气赛道，把握市场复苏机会。

关键信息

1. 市场行情回顾

• 10月A股主要指数整体下跌，创业板指跌幅最大（-6.99%），上证50跌幅次之（-4.82%）。
• 国庆假期出行和消费数据向好，带动市场预期改善，但外资流出和市场情绪波动导致A股下旬出现反弹。
• 分行业来看，除汽车行业小幅上涨外，其余行业均下跌，其中美容护理、社会服务、通信行业跌幅较大。
• 按风格划分，消费和成长板块跌幅靠前，中盘指数跌幅最大。

2. 市场流动性及风险情绪

• 央行通过逆回购和MLF操作释放流动性，缓解市场资金紧张。
• 北向资金10月净流出435.31亿元，但规模较上月有所收窄。
• 产业资本净减持规模连续四个月下滑，限售解禁规模减少，市场流动性压力缓释。
• A股日均成交额环比上涨10.08%，显示市场交投活跃度有所回升。

3. 估值水平

• 主要宽幅指数动态市盈率历史分位数较9月末均有下滑，其中上证50下降13.80pct，创业板指下降1.23pct。
• 申万一级行业中，部分行业如汽车、建筑材料估值处于历史高位，而电力设备、环保、国防军工等估值处于低位，具备配置价值。

4. 政策分析

• 国家文化和旅游部数据显示，中秋国庆假期旅游市场恢复强劲，显示消费潜力。
• 国务院发布普惠金融高质量发展政策，推动金融支持实体经济。
• 9月CPI同比持平，PPI同比下降，显示通胀压力缓解，经济修复趋势明确。
• 财政部增发1万亿元国债支持灾后重建，显示财政政策对经济的支撑作用。
• 证监会调整融券制度，加强逆周期调节，优化市场交易机制。

5. 大势研判与行业配置建议

• 国内经济延续修复向好，增长动能加快，市场信心逐步回暖。
• 预计A股主要宽幅指数有望走出弱势震荡，进入回升阶段。
• 建议关注顺周期板块（如钢铁、食品饮料、环保）和高景气赛道（如数据要素、算力、华为产业链）。

风险提示

• 海外经济陷入衰退，可能对A股市场造成压力。
• 国内经济复苏力度较弱，可能影响市场表现。
• 政策效果可能未达预期，导致市场反应不及预期。

附注

• 报告发布日期：2023年10月30日
• 分析师：于天旭，执业证书编号：S0270522110001
• 联系方式：电话 17717422697，邮箱 yutx@wlzq.com.cn
• 研究助理：宫慧菁，电话 020-32255208，邮箱 gonghj@wlzq.com.cn