20131007-中泰证券-农林牧渔行业_十月_农业股播种黄金季_22页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容概述

本报告分析了2013年10月农林牧渔行业整体表现及重点子行业趋势，提出了农业股在十月具有结构性机会，并强调了土地流转、猪价波动、禽价反弹、海参价格上涨、种业分化、食用油和糖业供需变化等关键因素对行业的影响。

主要观点与关键信息

土地流转与农业改革

• 改革进程：农地流转改革持续推进，政策上层设计为主，不会出现“一刀切”标准。
• 政策预期：十八届三中全会将出台耕地流转政策框架，预计年底的中央农村工作会议及2014年中央一号文件将有具体方案。
• 重点公司：亚盛集团、北大荒、辉隆股份、海南橡胶等将受益于土地流转带来的政策红利。
• 改革意义：通过土地流转推动规模化、集约化经营，提高农业产出效率，促进城乡一体化发展。

生猪养殖

• 猪价趋势：猪价震荡至15.6元/公斤，短期可能调整，但春节前仍有望震荡向上。
• 市场分析：猪价下跌至成本线后，预计11-12月将再次反弹，底部逐步抬升。
• 需求驱动：下半年生猪需求季节性提升，冬季腊肉需求将刺激猪价上涨。
• 建议关注：大北农、金宇集团、通威股份、好当家等公司。

肉禽养殖

• 禽价表现：十一消费高峰期间，禽价稳中有升，山东鸡苗价格涨至2.35元/羽，毛鸡价格涨至4.22元/公斤。
• 行业前景：禽业景气度将反转向上，终端鸡肉需求回升将加速去库存。
• 推荐标的：民和股份、圣农发展、益生股份，其中民和股份为首选。

兽药行业

• 行业趋势：全年看好兽药龙头盈利的持续成长及外延式并购。
• 龙头企业：瑞普生物、金宇集团、大华农等通过产品线扩充和渠道优化提升竞争力。
• 政策支持：政府将加强动物疫病防控，推动行业集中度提升。
• 未来预期：行业集中度提升将加速，龙头企业有望获得更多市场份额。

水产养殖

• 海参行情：威海海参价格涨至190元/公斤，中级行情已经开启。
• 减产影响：山东海参减产30%-40%，全国减产7.9%，影响未来两年供给。
• 需求恢复：高端礼品需求弥补部分餐饮需求下降，海参行业景气度将逐步回升。
• 推荐标的：壹桥苗业、好当家、东方海洋、獐子岛，其中壹桥苗业为首选。

种业行业

• 制种量下降：2013年杂交玉米和水稻制种量分别下降13.4%和21.2%，是4年来首次。
• 行业分化：大型企业主动去库存，而小型企业仍有投机行为，导致行业整体库存压力较大。
• 种业前景：2014年行业库存将再创新高，但2015年有望大幅下降，迎来景气反转。
• 推荐标的：登海种业、隆平高科，登海种业为首选。

食用油行业

• 市场表现：玉米油价格弱势调整，市场需求逐步转淡。
• 公司动态：西王食品销量恢复增长，利润率提升，产品结构高端化趋势明显。
• 行业预期：预计2013-2015年EPS分别为0.98、1.34、1.69元，目标价19.6-24.5元，维持“买入”评级。

糖业行业

• 外盘糖价上涨：巴西降雨影响甘蔗收割，导致外盘糖价上涨。
• 国内糖价：受全球糖市供给宽松影响，国内糖价窄幅波动。
• 供需变化：预计2013/14年度全球糖产量将增加至1.818亿吨，库存消费比上升至18.59%。
• 推荐标的：西王食品，关注其销售和利润增长潜力。

重点公司推荐

投资策略

1. 十月模拟股票池：亚盛集团、大北农、瑞普生物，继续重点推荐。
2. 三大机会：土地流转主题、禽业股反弹、海参量价齐升。
3. 种业拐点预期：种业股趋势性机会仍需等待，但部分公司品种周期带来的业绩分化值得关注。
4. 推荐标的：登海种业、隆平高科、西王食品等，关注其在行业中的表现和成长潜力。