20230805-国联证券-医药生物08月周报_关注中报超预期和价值被低估标的_12页_542kb

医药生物行业周报分析总结

本周行业表现

本周医药生物板块（申万指数）整体下跌275%，表现弱于沪深300指数，政策面呈现结构性分化：

• 医疗服务上涨+205%，政策免疫属性显著
• 医药商业下跌0.13%
• 中药/生物制品/医疗器械/化学制药等子行业跌幅居前（分别为-102%/-371%/-444%/-615%）

驱动因素：医药反腐政策持续发酵，短期对行业规范性不足企业造成压力，但政策有利于淘汰落后产能，促进创新型企业长期发展。

下周投资策略建议

重点推荐两条主线：

1. 中报业绩超预期与估值修复标的

   • 推荐眼科赛道（爱尔眼科、华厦眼科）、体检机构（美年健康、固生堂）
   • GLP-1减重药产业链（药明康德、凯莱英等）

2. 细分赛道龙头

   • 创新药：细胞基因治疗（传奇生物）、ADC药物（科伦博泰、百利天恒）
   • 器械：迈瑞医疗、南微医学
   • 中药：康缘药业、以岭药业等政策支持标的

重点数据与政策梳理

1. 中报披露期临近

   • 业绩亏损企业：佛慈制药归母净利润-14.4%
   • 净利润增59%：药明康德（研发费用率降至7%）

2. 政策监管动态

   • 山西省医用耗材强制阳光采购新规
   • 上海市中成药带量采购17产品组名单
   • 国务院中医药振兴发展重大工程多政策联动

风险提示

1. 政策执行超预期风险
2. 自贸区药品单独支付政策影响
3. 货币政策转向对医药耗材采购的影响

关注品种与估值

1. 金股推荐：三生国健（预期峰值销售额40亿）
2. 估值动态：医疗服务板块PE（TTM）处于近三年低位