食品饮料行业阿里渠道2月酒类线上数据跟踪点评：春节旺季表现超预期，低基数下销售额高增-20210309-浙商证券-15页_790kb

食品饮料行业2月线上数据总结

核心内容概述

2021年2月，食品饮料行业线上销售表现强劲，尤其在酒类领域，整体销售额、均价及销量分别同比增长203.3%、54.2%、96.6%。白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒等细分领域均呈现不同程度的高增长，其中白酒行业表现最为突出，销售额、均价和销量同比分别增长269.7%、108.8%、77.0%。整体来看，消费升级趋势延续，市场格局趋于集中，部分企业因婚宴恢复、产品结构优化及低基数效应实现超预期增长。

主要观点

白酒板块

• 消费升级趋势延续：白酒线上销售额、均价和销量均实现大幅增长，尤其高端酒表现亮眼，茅台、五粮液、泸州老窖等头部品牌销售额同比分别增长731.2%、313.2%、109.5%。
• 均价稳步提升：白酒均价同比提升108.8%，高端酒均价增长显著，其中茅台均价同比增长21.3%，五粮液增长3.8%。
• 销量增长显著：茅台、五粮液、泸州老窖销量同比分别增长585.3%、298.0%、118.2%。次高端酒和区域龙头酒如舍得、今世缘等销量增长超600%，主要受益于婚宴场景恢复及整箱酒需求增加。
• 市占率提升：茅台市占率同比提升16.3个百分点，显示出其在高端市场中的强势地位。
• 投资建议：建议在回调中配置五粮液、贵州茅台等高端酒企，关注山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒、ST舍得等具有业绩弹性的企业。

啤酒板块

• 短期均价下降，长期结构升级：啤酒销售额同比增长90.9%，但均价同比下降4.6%，主要由于产品结构优化及价格策略调整。
• 部分品牌表现突出：青岛啤酒、燕京啤酒、福佳等品牌销售额同比分别增长306.7%、274.0%、66.0%，其中青岛啤酒销量增长最快，达293.3%。
• 市占率变化：青岛啤酒和燕京啤酒市占率同比分别提升15.3和0.5个百分点，而百威市占率下降明显。
• 投资建议：看好啤酒行业的结构升级及未来增长潜力，重点推荐青岛啤酒。

葡萄酒板块

• 战略发展期，均价提升显著：葡萄酒销售额同比增长199.4%，均价提升60.5%。长城、张裕、酷溪等品牌表现突出，其中长城销售额增长达1508.7%。
• 品牌表现分化：部分高端品牌如拉菲、奔富销售额环比下降，但长城、奔富、拉菲均价增长显著。
• 市占率提升：长城市占率同比提升16.7%，显示出其在市场中的竞争力。
• 投资建议：推荐关注长城、奔富等具有增长潜力的葡萄酒品牌。

黄酒板块

• 量价齐升推动增长：黄酒销售额同比增长148.7%，销量增长64.7%，均价增长51.0%。
• 主要品牌表现：沙洲优黄、石库门销量增长显著，分别达251.7%和250.4%。石库门和会稽山销售额增长突出，分别达328.3%和313.4%。
• 市场格局稳定：部分品牌如女儿红、会稽山市占率提升，而其他品牌如安昌太和出现均价下降。
• 投资建议：关注黄酒板块的持续增长，重点推荐石库门、会稽山等品牌。

关键信息

• 白酒行业：整体表现超预期，消费升级趋势显著，茅台、五粮液、泸州老窖等高端品牌增长最快。
• 啤酒行业：短期均价下降，但结构升级持续，青岛啤酒和燕京啤酒表现突出。
• 葡萄酒行业：均价提升显著，长城、奔富、拉菲等品牌表现分化。
• 黄酒行业：量价齐升推动销售额增长，市场格局相对稳定。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 白酒动销恢复不及预期
• 食品安全风险

投资建议

• 短期：建议配置五粮液、贵州茅台，等待春糖召开及业绩披露等催化剂。
• 中期：关注前三季度业绩恢复及产品结构升级带来的增长潜力。
• 长期：看好白酒行业消费升级趋势，推荐高端酒企，如五粮液、贵州茅台、泸州老窖等。

行业评级

• 看好：食品饮料行业整体表现强劲，酒类板块增长显著，具备长期投资价值。

分析师信息

• 马莉：执业证书号 S1230520070002，邮箱 mali@stocke.com.cn
• 杨骥：执业证书号 S1230119120017，邮箱 yangji@stocke.com.cn
• 张潇倩：执业证书号 S1230520090001，邮箱 zhangxiaogian@stocke.com.cn