20150706-申万宏源-煤炭行业周报_国内煤价暂时企稳_需求弱势仍存降价隐忧_11页_908kb

2015年煤炭行业周报总结（2015.06.29~2015.07.03）

核心内容

2015年7月6日发布的煤炭行业周报指出，国内煤炭市场在短期内实现供需平衡，煤价企稳运行，但整体行业仍面临需求疲弱的挑战，存在降价隐忧。同时，国际煤价走势胶着，油价下跌导致国内外油煤价比值走低，进一步压缩煤价上涨空间。以下为详细分析：

主要观点

• 国内煤价企稳：本周国内上下游煤价整体保持平稳，港口煤价连续四周持平，但受厄尔尼诺气候影响，南方地区水电发力、火电需求不足，导致煤价难以持续。
• 供需关系：国内主要港口煤炭库存上升，但秦港锚地船舶数量大幅减少，显示煤炭需求疲软，市场仍面临降价压力。
• 电厂需求：六大电厂日均耗煤量略有上升，库存保持在1300万吨以上，存煤可用天数略有下降，反映火电需求仍不乐观。
• 产地煤价：各主产地煤价均企稳运行，但受利润微薄和安检力度加大影响，煤矿停产面扩大，供给减少。
• 炼焦煤市场：炼焦煤价格保持平稳，但下游钢铁、化肥行业低迷，市场成交清淡。
• 海运费波动：国内主要航线海运费小幅上涨，而澳洲-中国航线海运费环比下跌，反映国际煤炭需求疲软。

关键信息

国内煤价与市场情况

• 港口煤价：连续四周持平，但秦港锚地船舶数量大幅下滑，预示需求减弱。
• 电厂煤炭：日均耗煤上升，但存煤可用天数下降，反映需求与库存的不平衡。
• 产地煤价：山西、内蒙古、陕西等地动力煤价格稳定，但供给减少，煤价存在支撑。
• 炼焦煤：山西、河北、安徽等地炼焦煤价格保持平稳，但成交清淡。
• 无烟煤：阳泉、晋城无烟煤价格稳定，但市场整体低迷。

国际煤价与市场情况

• 国际三港煤价：走势分歧，澳煤上涨，南非和欧洲煤价下跌。
• 国际油价下跌：布伦特原油价格下跌2.71美元/桶，跌幅4.28%，导致国内外油煤价比值下降。
• 油煤价比值：国际油价与国际煤价比值为3.98，环比下降0.18点；国际油价与国内煤价比值为3.69，环比下降0.17点。

运输与库存情况

• 港口库存：秦港库存上升4.7%，广州港库存上升14%，显示库存增加但需求不足。
• 海运费：国内主要航线平均海运费环比上涨3.6%，国际航线海运费环比下跌。
• 供需平衡：国内煤炭市场短期内供需平衡，但难以改变行业衰落趋势。

重点公司盈利预测与评级

分析师相对看好白马型品种，如阳泉煤业、兖州煤业、潞安环能等。

投资建议

• 行业评级：中性，整体行业仍处衰落趋势，但短期企稳。
• 投资策略：关注具备稳定盈利能力和优质资产的白马股。
• 风险提示：需求疲弱可能引发煤价下跌，需警惕行业整体下行风险。

法律声明

本报告由上海申银万国证券研究所有限公司发布，仅限客户使用。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资决策需结合个人情况，谨慎进行。市场有风险，投资需谨慎。