20250331-东吴证券-2024年报点评_受益政策驱动水利与能源基建_业绩同比稳步增长_3页_479kb

报告摘要

基康仪器在2024年受益于政策驱动的水利与能源基建市场，实现营收与利润稳步增长。公司主要业务集中在安全监测物联网解决方案及服务和智能监测终端领域，技术实力强、客户资源优质，未来发展前景良好。

业绩增长：2024年公司实现营收3.57亿元，同比增长8.57%；归母净利润0.77亿元，同比增长5.99%；扣非归母净利润0.73亿元，同比增长6.86%。
毛利率提升：2024年销售毛利率提升至56.06%，主要得益于高毛利智能监测终端产品的销售增加。
费用率上升：期间费用率同比上升，导致销售净利率下降0.38个百分点至21.66%。
市场拓展成效显著：智能监测终端业务营收2.88亿元，同比增长5.59%，占总营收比重80.65%；安全监测物联网解决方案及服务业务营收0.69亿元，同比增长23.01%，占比提升至19.35%。
技术实力强：公司掌握多种传感技术及物联网集成技术，具备较高的技术壁垒，实现了国产替代。
客户资源优质：下游客户多为国有企业、政府及事业单位，合作时间长，订单规模大，客户群体持续扩大。
盈利预测与估值：预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.91/1.05/1.17亿元，对应动态PE分别为24.65/21.36/19.08倍，维持“买入”评级。
风险提示：包括技术迭代不及预期、宏观经济波动及市场竞争加剧等。

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
营业总收入（百万元）	357	398	452	521
归母净利润（百万元）	77	91	105	117
EPS（元/股）	0.55	0.65	0.75	0.84
P/E（倍）	29.05	24.65	21.36	19.08
P/B（倍）	3.76	3.26	2.83	2.46

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
流动资产（百万元）	639	738	863	1,005
非流动资产（百万元）	83	84	80	78
资产总计（百万元）	721	822	943	1,082
流动负债（百万元）	125	134	151	173
负债和股东权益（百万元）	721	822	943	1,082

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
营业总收入（百万元）	357	398	452	521
营业成本（百万元）	157	176	198	226
营业利润（百万元）	87	102	118	132
归母净利润（百万元）	77	91	105	117
毛利率（%）	56.06	55.83	56.26	56.63
归母净利率（%）	21.59	22.78	23.16	22.50

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
经营活动现金流（百万元）	66	58	83	67
投资活动现金流（百万元）	73	25	-1	-2
筹资活动现金流（百万元）	-48	0	0	0
现金净增加额（百万元）	92	83	82	65