20170911-山西证券-煤炭行业周报_供求仍然偏紧_补库或成新看点_山西煤企国改高速推进_后续动作值得期待_11页_4mb

煤炭行业周报（2017.9.4-2017.9.10）总结

核心内容

2017年9月4日至9月10日期间，煤炭行业表现出“淡季不淡”的特征，市场供需关系依然偏紧，价格高位运行。煤炭板块在二级市场表现强势，整体涨幅显著高于大盘。同时，山西煤企的国企改革进程加快，相关上市公司股权划转已完成，后续改革措施备受期待。此外，煤炭产业链上下游动态表明，下游需求持续回落，但库存普遍处于低位，补库需求或将支撑煤炭价格。

主要观点

• 市场表现：煤炭板块在上周表现强劲，大幅跑赢大盘，煤炭(中信)指数上涨9.26%，煤炭采选II上涨8.90%，煤化工II上涨11.44%。
• 煤炭价格走势：
  • 动力煤：价格窄幅波动，山西基本稳定，陕西、内蒙古及煤炭净调入省份有所上涨。环渤海动力煤价格指数报收于580元/吨，环比上涨1元/吨。
  • 炼焦煤：产地供应受限叠加下游需求上涨，价格稳中有涨。港口炼焦煤价格继续上涨，库存消耗明显。
  • 无烟煤：块煤价格稳定，末煤价格有所上涨。
• 煤炭流通环节：港口煤炭价格坚挺，库存基本稳定，运价指数上行。大秦线即将进入秋季检修期，可能影响运输节奏，增加下游采购积极性。
• 下游用户及产业链：
  • 电力用户库存可用天数为15天，日耗量有所反弹，加剧库存消耗。
  • 煤焦钢产业链表现活跃，钢材和焦炭价格继续上涨，焦炭完成第八轮涨价。
  • 煤化工产业链部分产品如甲醇、粗苯价格上涨，其他产品涨跌不一。

关键信息

1.1 产地供应及价格

• 煤炭供应受限，环保和安全检查影响生产。
• 动力煤：山西基本稳定，陕西、内蒙古及煤炭净调入省份有所上涨。
• 炼焦煤：供应受限叠加下游需求上涨，价格补涨。
• 无烟煤：块煤稳定，末煤上涨。
• 价格数据：山西地区动力煤价格稳定，炼焦煤价格上涨，无烟煤末煤价格显著上升。

1.2 煤炭流通环节

• 港口价格：环渤海动力煤价格指数止跌反弹，炼焦煤港口价格继续上涨，库存消耗明显。
• 运费：沿海煤炭运价指数延续上行趋势，大秦线检修将影响运输节奏，增加下游采购意愿。
• 库存情况：港口库存基本稳定，部分炼焦煤港口库存下降。

1.3 下游用户及产业链周边

• 电力用户：库存可用天数为15天，日耗量反弹，库存消耗加快。
• 煤焦钢产业链：钢材和焦炭价格继续上涨，焦炭完成第八轮涨价。
• 煤化工产业链：部分地区甲醇、粗苯价格上涨，其他产品涨跌不一。
• 相关行业指数：螺纹钢指数微涨，废钢指数上涨，铁矿石指数下跌。

1.4 国内主要煤炭价格指数及煤焦期货

• 煤炭价格指数稳中有涨，环渤海动力煤价格指数报580元/吨。
• 期货方面，动力煤上涨2.79%，焦炭上涨1.78%，焦煤下跌2.29%。
• 煤炭采选板块涨幅高于沪深300，煤化工板块涨幅显著。

3. 上市公司重要公告

• 西山煤电：控股股东股权划转至国资运营公司。
• 潞安环能：控股股东股权划转完成，实际控制人不变。
• 平煤股份：设立债转股基金，已备案。
• 宝泰隆：发布限制性股票激励计划。
• 兖州煤业：涉及诉讼，金额约7000万元。
• 永泰能源：解除与晋城银行的股份认购协议。
• 山西焦化：控股股东股权划转完成，纳入国资运营公司。

4. 行业要闻回顾

• 山西国企改革：多公司股权划转至国资运营公司，推动“管资本”时代。
• 中国大宗商品指数：8月份指数为100.4%，连续七个月上升。
• 内蒙古煤炭销售：1-7月原煤销售量同比增长12.6%，洗煤销售量增长10.6%。
• 京津冀环保机构：9月底前组建，加强区域大气治理。
• 大秦线检修：10月10日至11月3日，影响运输节奏。
• 广州港声明：未接到停止接卸外贸煤炭的通知，进口煤炭业务正常。
• 山西煤电淘汰：首批关停煤电产能83.6万千瓦，推动行业升级。

投资策略

• 短期关注：煤炭库存制度征求意见稿的落实，若落实，冬储行情或将提前。
• 投资机会：
  • 山西煤炭国企改革：重点关注大同煤业、西山煤电、潞安环能，逢低布局。
  • 煤焦钢产业链：关注炼焦煤、焦炭相关上市公司，如西山煤电、山西焦化、宝泰隆等。

风险提示

• 煤炭价格超预期下跌风险。
• 二级市场波动风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（5%-20%）、中性（-5%~5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

特别声明

• 本报告由山西证券发布，基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
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