20180813-华泰证券-基础化工_行业周报（第三十二周）_16页_1mb

行业周报（第三十二周）总结

核心内容

本周化工行业总体呈现景气高位震荡态势，盈利中枢有望持续抬升，行业长期走向集中和一体化。需求端短期进入淡季，但中期农化、纺织等细分领域需求相对刚性。供给端新增产能释放趋缓，存量产能受环保约束，尤其对染料、农药、橡胶助剂等子行业影响较大。油价维持强势，对化工品整体价格趋势有利。市场层面，机构持仓比例小幅提升，市场风险偏好回升，周期股市场预期有所修复。

主要观点

1. 行业景气与盈利预期

   • 化工行业整体景气度高位震荡，盈利中枢有望持续提升。
   • 长期来看，行业将走向集中和一体化，龙头企业市场份额有望持续提升。

2. 投资主线

   • 环保主线：苏北环保力度超预期，夏季高温导致化工装置事故高发，染料、农药、助剂等化工品供给端收缩，价格上涨可期，相关龙头如浙江龙盛、扬农化工、阳谷华泰等受益。
   • 成长主线：电子化学品、新材料等细分子行业龙头业绩持续增长，贸易摩擦加速国产替代进程，重点看好飞凯材料、国瓷材料、利安隆、光威复材等公司。
   • 民营炼化：油价强势带动主业增长，下游需求刚性，建议关注恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、桐昆股份等公司。
   • 低估值龙头：通过存量业务优化和新品类扩张，长期市场份额有望提升，如万华化学、华鲁恒升等。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

化工品价格行情回顾

• 重点产品1：PX/PTA价格上涨

  • PTA华东价格周环比上涨6.6%至7410元/吨，市场现货紧张，库存同比下降31.8%。
  • PX到岸价周环比上涨2.4%至1126美元/吨，PTA-PX价差大涨28%至2078元/吨。
  • 下游产品如聚酯切片、BOPET、涤纶长丝等均有不同程度上涨。

• 重点产品2：C3产业链普涨

  • 丙烯价格上涨4.5%至9325元/吨，受台风天气影响，进口船货有限，市场供需缺口较大。
  • 环氧丙烷、丙烯酸、丙烯酸丁酯等产品价格均有上涨。

• 重点产品3：甲乙酮、MTBE价格上涨

  • 碳四原料气价格上涨7.3%至5150元/吨，下游甲乙酮、MTBE价格分别上涨4.9%和6.0%。

重点新闻

• 孟山都除草剂致癌案：美国陪审团裁定孟山都需赔偿2.89亿美元，可能成为重要索赔先例。
• 我国对美欧产卤化丁基橡胶征收反倾销税：税率23.1%-75.5%，征收5年。
• 巴西暂停草甘膦等除草剂使用：影响孟山都等企业，引发对除草剂市场格局变化的担忧。
• 山东环保整治：7个城市禁止新建化工园区，推动化工企业退城进园。
• 新疆天业煤制乙二醇项目进展：进入安装阶段，预计2019年9月试运行。
• 陶氏杜邦业绩增长：第二季度净销售额增长17%至242亿美元，所有部门均实现增长。

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 下游需求不达预期风险

二级市场行情

• 上证综指上涨2.00%，深证成指上涨2.46%，沪深300指数上涨2.71%，创业板指上涨2.03%。
• 基础化工指数上涨1.80%，石油石化指数上涨2.35%，在29个一级行业中分列16和12位。
• 化工36个子行业中，油品仓储及销售、复合肥、石油开采涨幅居前；新能源化学品、胶粘剂、有机硅跌幅居前。

重点公司概览

行业动态

• 环保政策收紧：山东等地加强化工园区整治，推动退城进园，影响染料、农药等子行业。
• 贸易摩擦影响：中美关税争端加剧，影响化工品进口替代进程。
• 技术创新示范企业：146家企业通过国家技术创新示范企业复核评价，显示行业创新活力。
• 新产品推出：比奥齐姆推出天然除草剂Bromory，用于替代草甘膦，环保导向明显。

总结

本周化工行业在环保、油价、汇率等多重因素影响下，整体呈现上涨趋势。重点公司如浙江龙盛、扬农化工、万华化学等表现突出，业绩预增显著。同时，行业面临环保政策收紧和贸易摩擦带来的挑战，但长期来看，行业集中度和一体化趋势明显，龙头企业有望持续受益。