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生猪周报总结（2025/03/29）

核心内容概览

本周生猪市场整体呈现震荡走势，现货价格重心略有下移，养殖利润保持在相对合理的水平，但市场情绪偏弱，供应端持续增加，需求端则受到节日消费的短暂提振。整体来看，猪价仍以慢跌为主，短期可能因二育入场而有所支撑，但中长期仍面临供应压力。

主要观点

现货市场

• 价格走势：上周国内猪价窄幅震荡，重心略有下移，周内大猪出栏占比增加，肥标价差继续回落，需求承接有限。
• 区域价格：河南均价周落0.02元至14.66元/公斤，四川和广东均价分别周落0.14元至14.46元/公斤和15.42元/公斤。
• 节日影响：月末叠加节日，供应收缩可能使价格暂时走稳，但需求支撑有限，猪价仍以慢跌走势为主。
• 交易体重：周内交易体重继续上升，显示市场供应压力仍存。

供应端

• 母猪存栏：2月官方母猪存栏4066万头，环比小幅回升0.1%，仍比正常母猪量多4.3%。
• 产能趋势：自去年以来，母猪产能持续增加，预计2025年生猪基本面将弱于2024年。
• 仔猪数据：仔猪出生头数和存活率季节性恢复，理论出栏量预计在2025年上半年偏大，需关注出栏节奏和市场情绪。
• 出栏结构：小猪出栏占比偏低，显示疫情压力不大；大猪出栏占比明显回落，显示大猪出清程度较高。
• 供应积累：标猪供应量依旧偏大，结构性问题如肥-标价差偏高、大猪出栏占比偏低，可能阶段性支撑压栏情绪。

需求端

• 消费环境：整体消费环境偏弱，消费习惯改变不利猪肉消费，同比看猪肉消费逐年回落。
• 节日影响：环比看需留意节日消费对猪价的脉冲影响，但整体需求支撑有限。
• 屠宰需求：节后屠宰需求缓慢恢复，但因供应积压和二育分流，体重明显积累，进一步印证标猪供应偏大。

关键信息

成本和利润

• 成本趋势：成本持续下滑，拉低未来生猪波动重心。
• 利润状况：自繁养殖利润为49元/头，外购模式已转为亏损，限制后期产能恢复。

库存端

• 冻品库存：当前冻品库存处于中性偏低水平，库存压力有限。

交易策略建议

• 近月思路：建议采取区间震荡策略，关注近月合约的向上收敛贴水。
• 远月关注：远月合约需留意上方压力，可能因供应积累而承压。

数据支撑

生猪基本面评估

• 多空评分：多空评分分别为-1、2、0、1、-1、-1、-1、-1。
• 简评：现货有压力，盈利偏低，盘面估值正常，能繁母猪回落但仍偏高，存栏数偏大，需关注疫情发展和冻品压力。

猪肉供需平衡表（单位：万吨）

风险提示

• 疫病风险：需关注后期疫情发展，对市场供应和价格造成潜在影响。
• 冻品压力：冻肉库存压力偏大，可能对猪价形成一定压制。
• 市场情绪：二育入场谨慎，市场情绪波动可能影响价格走势。

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