【行业报告】新能源汽车行业产业链专题报告：风景这边独好-170803_（68页）_2mb

报告摘要

本报告聚焦新能源汽车产业链，分析了锂电池及材料、电机电控和整车三大子行业的发展趋势、市场空间、技术升级及投资机会。整体来看，新能源汽车产业正处于快速成长期，产业链各环节均受益于行业扩张，尤其是三元电池和高镍材料、锂电设备、电机电控等细分领域，预计将迎来显著增长。

锂电池及材料：随着新能源汽车的快速发展，动力电池产能快速扩张，三元电池因高能量密度和政策支持，未来增长空间较大。正极材料中，三元系（尤其是高镍系）成为趋势，负极材料市场集中度较高，电解液和隔膜市场将受益于产能扩张，其中湿法膜+涂覆技术是未来重点发展方向。铝塑膜市场因软包电池占比提升，迎来发展机遇。
电机电控：该行业是新能源汽车成本的重要组成部分，预计2020年市场规模将达280亿元，年均复合增速超20%。由于成本控制的重要性，优先布局动力总成系统和客户粘性强的企业将更具竞争优势。
整车：新能源汽车市场持续增长，政策支持和市场化竞争并存。未来“爆款”产品将推动市场发展，摆脱补贴依赖，实现产业规模化。建议关注积极布局新能源汽车的龙头企业。

动力电池：2017年国内动力电池有效产能预计达110Gwh，其中三元电池占比40-50Gwh。三元电池在乘用车和专用车中占比逐步上升，预计2018年将超过磷酸铁锂电池。
正极材料：三元材料（如NCM、NCA）因高能量密度成为主流，高镍系（如811）是未来趋势，而磷酸铁锂仍主导客车市场。三元材料的产能缺口较大，尤其是高端产品。
负极材料：主要为石墨类材料，市场集中度高，毛利率稳定在19%-22%。非碳材料如钛酸锂在特定领域有潜力，但尚未大规模应用。
电解液：市场需求将激增，毛利率超35%。六氟磷酸锂作为核心电解质，价格较高，国内企业已逐步实现进口替代。
隔膜：湿法膜+涂覆技术是未来重点，干法膜面临较大压力。国内隔膜市场集中度较低，湿法膜市场增长迅速。
铝塑膜：软包锂电池占比上升，铝塑膜需求增长。目前市场被日韩企业主导，国产化率低，毛利率高。
锂资源：动力电池需求带动锂资源增长，尤其是氢氧化锂需求因三元电池发展而上升。全球锂资源需求预计2017年达22万吨，未来复合增长率超13%。