20180228-川财证券-汽车行业月报_传统车增速趋缓_新能源车放量增长_20页_1mb

汽车行业月报（20180228）总结

核心内容

2018年1月，中国汽车行业迎来政策调整，传统燃油车购置税优惠终止，新能源汽车购置税免征政策正式实施。这一政策转向标志着国家对新能源汽车产业的持续支持与倾斜，为行业转型提供了政策保障。

主要观点

• 政策导向明确：国家通过终止小排量燃油车购置税优惠、免征新能源车购置税等政策组合，推动汽车产业向新能源方向转型。
• 新能源汽车前景广阔：2017年新能源汽车销量超过70万辆，占国内汽车总销量的2%以上，预计2020年前仍将保持高增长，渗透率持续提升。
• 传统车企转型关键年：2018年将是传统车企战略转型和新能源车品质提升的重要年份，具备国际竞争力和产业链整合能力的企业将受益。
• 市场表现分化：尽管沪深300指数上涨6.08%，但新能源汽车、锂电池及特斯拉板块均明显弱于大盘，显示市场对新能源板块的短期信心不足。

关键信息

政策调整

• 传统燃油车购置税：1.6L及以下排量的传统燃油车购置税优惠终止，恢复至基础税率。
• 新能源车购置税：自2018年1月1日起，新能源汽车免征购置税，有效期三年。

行业数据

• 1月汽车产销：生产268.83万辆，销售280.92万辆，同比分别增长13.61%和11.59%。
• 乘用车产销：生产233.06万辆，销售245.62万辆，同比增长12.50%和10.73%。
• 商用车产销：生产35.77万辆，销售35.31万辆，同比增长21.40%和18.02%。
• 新能源汽车销量：1月新能源乘用车销量达3.2万辆，同比增长460%；新能源商用车销量0.46万台，同比增长300%。

公司动态

• 主要企业表现：上汽集团销量增长6.80%，净利润增长7%；安凯客车销量同比减少13.96%；金龙汽车销量同比减少20.15%；曙光股份销量增长25.92%。
• 投资动态：风神股份控股股东计划增持；南都电源收到政府补助；特斯拉交付量同比增长27%；福特计划投资110亿美元用于电动化发展。
• 行业风险提示：宏观经济不及预期、政策波动可能影响新能源汽车销售。

行业资讯

• 贷款政策调整：自2018年1月1日起，新能源汽车贷款最高发放比例提升至85%（自用）和75%（商用）。
• 充电设施建设：多地出台充电设施补贴政策，如重庆、苏州等地。
• 技术发展：发改委提出智能汽车发展计划，科技部支持新能源汽车技术创新中心建设。
• 自动驾驶进展：北京将推广自动驾驶测试道路，Uber计划在18个月内推出自动驾驶共享服务。
• 行业挑战：动力电池仍是新能源汽车投诉的“重灾区”，部分企业面临生产与环保问题。

投资评级

• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 分析师声明：报告基于合法合规信息，独立、客观，不构成投资建议。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济未达预期，将影响汽车销量。
• 政策风险：新能源汽车对政策依赖性强，若政策波动可能引发销售回落。

结构化总结

政策动态

• 1.6L及以下燃油车购置税优惠终止，恢复基础税率。
• 新能源汽车免征购置税政策实施，有效期三年。
• 新能源号牌推广、补贴政策等组合政策支持新能源汽车发展。

市场表现

• 沪深300指数上涨6.08%，汽车与零部件指数下跌3.27%。
• 新能源汽车、锂电池及特斯拉板块下跌显著，新能源汽车指数下跌8.29%。

行业数据

• 1月汽车总产量和销量分别增长13.61%和11.59%。
• 新能源乘用车销量增长460%，新能源商用车销量增长300%。
• 乘用车中SUV和轿车销量增长明显，MPV和交叉型乘用车销量下降。
• 商用车中货车和客车销量增长，但客车降幅较大。

公司动态

• 上汽、宇通、中通等企业销量增长或政策利好。
• 部分企业如安凯、金龙、海马等面临销量下滑或亏损。
• 多家新能源企业获得政府补贴或投资计划。

行业资讯

• 新能源汽车政策支持持续，包括充电设施、自动驾驶、电池回收等。
• 多地推进新能源汽车推广，如西安、北京等地。
• 电池原材料和充电技术成为行业关注焦点。

风险提示

• 宏观经济不及预期可能影响汽车需求。
• 政策波动可能带来新能源汽车销售回落风险。

投资建议

• 行业投资评级基于行业相对市场基准指数收益，分为买入、增持、中性、减持。
• 建议关注具备国际竞争力和产业链整合能力的企业。

结论

2018年1月，中国汽车行业在政策导向和市场表现上呈现分化趋势。新能源汽车政策持续支持，销量增长显著，成为行业转型的关键方向。然而，新能源板块市场表现弱于大盘，需关注政策与市场双重风险。传统车企面临转型压力，但具备优势的企业将受益于新能源产业的发展。