20210208-南华期货-股指期货周报_持仓过节_怎么做更安全__8页_1mb

报告摘要

南华期货股指期货周报总结

核心内容

文档主题：分析春节期间持仓过节的风险与策略，提供股指期货市场相关数据与建议。
发布机构：南华期货研究所
发布时间：2021年2月8日
作者：王梦颖
投资咨询证号：Z0015429
联系方式：wangmengying@nawaa.com / 0571-81727107

市场概况

上周行情

A股市场：上证50上涨3.43%，沪深300上涨2.46%，中证500下跌1.67%，中证1000下跌4.11%，万得全A微涨0.18%。
海外市场：标普500上涨4.65%，纳斯达克指数上涨6.01%，日经225上涨4.03%，富时100上涨1.28%，恒生指数上涨3.55%。

估值水平（历史分位数）

A股市场：上证50在73.90%，沪深300在75.70%，中证500在24.60%，中证1000在28.40%，万得全A在76.20%。
海外市场：标普500在99.80%，纳斯达克指数在95.60%，日经225在99.20%，富时100在99.40%，恒生指数在88.30%。

情绪指标（历史分位数）

资金流动：两市成交额在89.30%，融资买入额占比在54.60%，资金主动净买入额占比在43.50%，北向资金净流入在94.50%，产业资本净增持在3.90%。
风险偏好：换手率在52.10%，IF升贴水率在61.30%，股票较国债溢价率在21.60%，铜金比在18.00%，两市合计市值/GDP在85.90%。

本周行情展望

历史数据回顾：
- 2015年至2020年，春节后首个交易日指数多数下跌，但跌幅有限。
- 春节后首周指数上涨频率更高，胜率偏多。
市场基本面分析：
- 央行释放流动性，资金利率下行，市场情绪有所回暖。
- 沪深300和上证50指数仍处于上升通道，中证500指数表现偏弱。
- 经济持续复苏，北向资金与新基金持续流入，期指上涨趋势未完结。
持仓过节策略建议：
- 风险提示：春节期间可能出现意外事件，导致判断方向出错，需降低持仓不确定性。
- 策略一：降低仓位：通过减少持仓量，提高对突发风险的应对能力。
- 策略二：利用期权：卖出看跌期权，获取时间价值收益，同时限制下行风险。
期权策略分析：
- 买入认购期权风险：时间价值衰减可能导致收益不足，需谨慎操作。
- 卖出看跌期权优势：
  - 赚取时间价值；
  - 若标的价格未跌破行权价，可获得全部权利金。
- 深虚值期权策略：
  - 行权价较现价低10%及以上，被行权概率小；
  - 深虚值期权收益率较低，约为1.10%，若行权价上移一档，收益率可提升至1.80%。
- 结论：卖出看跌期权是更安全的持仓过节策略。